城镇化激发巨大投资需求 12股跨越牛栏(2)

　　国开行董事长陈元日前在该行年度工作会上表示，今年国开行将发挥中长期投融资和综合经营优势，以支持城镇化为重点，加大对基础设施、社会民生、“走出去”等重点领域和薄弱环节的支持力度，将一半以上的新增贷款投向城镇化及配套建设，为实体经济发展提供有效的融资支持。

　　陈元指出，2012年国开行加强规模统筹调度，新增煤电油运、农林水、通讯和公共基础设施建设贷款3382亿元，确保高速铁路、城市轨道交通、电网联网等一大批“十二五”规划重点项目资金需求，为城镇化发展夯实了基础。

　　在很多前景并不明确的领域，国开行都扮演着开拓者的角色，待商业前景较为明朗之时，商业银行再随之跟进。此时商业银行显然并不想贸然跟进。

　　有商业银行人士如此评论称：“国开行是政策性银行，现在商业银行谁跟进谁死得快。”

　　实际上，除了主观上的审慎应对，商业银行目前也缺乏大笔投入的能力。中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉(财苑)说，2009年金融危机时，为保经济增长，商业银行投放庞大的信贷资金保增长，随后带来一系列后遗症，他认为这些后遗症正是此次商业银行难以积极表态的原因。

　　“在这一轮信贷投放中，银行沉淀了很多资金，比如地方融资平台贷款，投入一期，就还有追加投入支持续建工程，或者为前期贷款展期，这样一笔贷款沉淀的资金可能要长达几年。”刘煜辉称。

　　为保经济增长，2009年金融机构新增人民币贷款创出9.59万亿的天量，但后续带来的资本约束、存贷比制约、地方融资平台贷款风险等系列压力让银行颇伤脑筋，仅在一年之后，资本市场即迎来上市银行的再融资大年，地方融资平台贷款也进入频繁清查整顿期，高企的存贷比亦成为银行几年来的持续制约。

　　债务约束机制待建

　　专家称，一方面，地方政府发债的绝对额还在增长；另一方面，债务偿还压力随着经济下行压力和财政收入增幅下滑而加大，今年的地方政府债务风险比往年有所加大

　　颇为默契的是，在商业银行审慎的同时，地方政府对银行似乎也未寄予厚望。在福建省拟定的拓宽投融资渠道计划中，丝毫未提及如何争取银行信贷资金的支持。

　　尽管信贷资金占社会融资总量比重正呈现逐步下降的趋势，但截至目前银行信贷资金占比仍超过50%。因此，如何获得银行信贷资金的青睐仍将是未来各级政府难以忽略的重点。

　　刘煜辉认为，商业银行有商业目标，要吸引商业银行的积极投入，一个方法是在商业银行投入未达目标要求时，政府要给予一定的补贴，且这种补贴要进入政府预算。同样，要吸引规模庞大的民间资本投入到城镇化的建设中来，亦要一定的收益担保。

　　福建省政府拟拓展的另一条投融资渠道即是吸引民间资本、保险资金、股权投资基金通过BOT、BT、项目融资等方式参与城镇建设和经营。

　　但在城镇化大规模启动初期，且项目前景未明确之时，刘煜辉认为如果缺乏一定的收益保障，地方政府要吸引这类资金的大笔投入存有一定的难度。

　　不过，在吸纳各路资金的同时，地方政府对其偿债能力的客观把握尤为关键。根据国家审计署披露的信息，去年和今年地方政府债务将进入集中偿还期，约有42%的地方债务于2012年底前到期，53%的地方债务将于2013年底前到期。

　　财政部财政科学研究所金融研究室主任赵全厚曾对媒体表示，一方面，地方政府发债的绝对额还在增长。另一方面，债务偿还压力随着经济下行压力和财政收入增幅下滑而加大，今年的地方政府债务风险比往年有所加大。

　　刘煜辉则认为现在地方政府的债务已有失控迹象。比如2009年金融危机时，银行投放的几万亿地方融资平台贷款已陆续到偿还期，但不少地方融资平台却存在明显的偿债压力。

　　因此，刘煜辉强调，各级政府要建立债务约束机制，即约束地方政府举债冲动，使其量力而为。他认为，如果缺乏约束机制，无论是债市资金还是银行信贷资金、民间资本的投入都难免存有风险。(中国新闻网)