券商评级：大盘缩量反弹待转机 22股现绝佳买入机会(10)

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　　好当家:新建渔港码头、重振传统捕捞

　　好当家 600467 农林牧渔类行业

　　研究机构：民生证券 分析师：王莺 撰写日期：2013-02-25

　　一、事件概述。

　　近日公司公告拟在养殖区南侧投资4.07亿元新建渔港码头,其中引堤工程设施投资3.57亿元,其他及预备费用0.5亿元。该工程可以大大提高码头的停靠能力,增加渔货卸港量,优化产业布局、培育渔业经济新的增长点等方面可发挥积极作用。与此同时,公司拟投资0.7亿元建造6艘RC8268型冷冻灯光罩网渔船,积极参与国家开发南海,建成后将前往三沙进行捕捞作业。

　　二、分析与判断。

　　新建一类渔港码头,利国利民利公司。

　　公司拟在养殖区南侧投资4.07亿元新建一类渔港码头,建设期2年。该渔港码头地处靖海湾畔,占地18.6公顷。其好处有三:一是响应国家渔业政策,积极参与建设基础设施完善的专业化大型渔港;二是吸引更多的渔船进出渔港码头,确保渔民生命财产安全,方便渔民生产生活,为渔业发展提供强有力的后勤保障;三是位于渔港东南侧1880米的1万亩的养殖海域将获得审批,为公司海珍品养殖提供海域支持。

　　新建六艘捕捞渔船,学赤山重振捕捞。

　　公司拟投资0.7亿元建造6艘RC8268型冷冻灯光罩网渔船,积极参与国家开发南海,建成后公司将拥有8艘渔船前往三沙进行捕捞作业。主要原因有:一是赤山集体2012年捕捞业务收益较多,1艘捕捞船净利润约500万元,毛利率80%左右,赤山集体的高捕捞收益激发公司重振传统捕捞业务;二是公司6艘渔船造价的30-40%将获得政府补贴,另外公司还将会获得相应的燃油补贴优惠;三是捕捞是公司传统业务,2010-2012年中期捕捞业务收入分别为1.03亿元、1.04亿元及0.76亿元,对应的毛利率分别为15.24%、8.52%及11.05%,赤山集体的南海三沙捕捞业高毛利再次激发公司捕捞业务的投入。

　　三、盈利预测与投资建议。

　　预计2012-2013年投苗量为293万斤和335万斤;2012-2014年海参捕捞量分别为3050吨、4000吨和6000吨;预计2012-2014年公司实现归属于母公司的净利润2.31亿元、3.42亿元和5.14亿元,净利润增速分别为11.56%、22.45%和14.79%,对应每股收益0.32元、0.45元和0.52元,维持目标价10元和“谨慎推荐”评级不变。

　　风险提示公司专营店销售没有达到预期、海参价格大幅下降、自然灾害等。