4G时代将至网络建设超预期 10股暴利可期(6)

　　三维通信:4G春风频吹暖,网优行业渐复苏

　　三维通信 002115

　　研究机构：浙商证券 分析师：刘迟到 撰写日期：2013-01-16

　　中国移动召开2013年工作会议定调4G发展规划:近日,中国移动召开2013年工作会议,重申了到2013年底建成20万个TD-LTE的建设目标,与会领导均将TD-LTE建设作为中国移动首要任务给予了高度重视,符合我们的预期。与此同时,中国移动也已开始落实TD 6期第一阶段的建设工作。我们预计,2013年,中国移动的无线类资本开支将达到940亿,同比增加20%以上。考虑到三家运营商对LTE网络建设的节奏差异,整个4G的建设高峰将持续3年以上。而目前网优行业正处于缓慢复苏的初期,具有长期投资的价值。

　　公司立足网优行业,对4G网优覆盖产品已有技术储备:公司目前能够自主生产4G RRU产品,将受益于运营商对4G主设备的集采。除此之外,公司滤波器、功放、功分器等射频器件在网络建设周期的需求也将大增。同时公司在DAS和Small Cell技术上均有储备。虽然网络建设初期运营商的建设重点在宏站,但根据海外经验,4G建设后运营商对网优覆盖的要求将大幅提升,公司储备的这两种网优覆盖技术未来将是运营商对网络进行深度覆盖的主要手段,有巨大的商用空间。

　　投资常州天地四合,整合智能煤矿销售渠道:公司对煤矿通信方案提供商“天地四合”增资约500万元,持有其51%的股权。此次收购意在整合其渠道资源,结合自身在通信领域长期积累的通信解决方案,公司将加速进入智能煤矿的通信方案领域。此外,通过和运营商的合作,公司也有望扩大在煤矿专网通信领域的市场空间。

　　公司业绩上行空间被打开,维持“买入”评级:我们判断无线网络优化覆盖行业目前正处于行业拐点,未来将迎来新一轮的行业增长周期,而公司作为业内领先的方案提供商,在技术和管理方面均具有核心竞争力,未来将受益于行业基本面的反弹。预计2012-2014年归属母公司净利润分别为1.23、1.51和1.92亿元,对应EPS分别为0.36、0.44和0.56元,对应PE为23、19和15倍,维持公司“买入”的投资评级。