钓鱼岛再起波澜 军工10股整装待命(附股)(9)

　　中航飞机:运-20首飞成功,关注新机型带来的长期投资机遇

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：马金良 日期：2013-01-31

　　运-20运输机试飞成功4000亿市场初步显现1月26日运-20首飞成功,作为运-20的主要生产单位,公司将收益于重大项目的长期稳定生产。该机性能超越伊尔-76,国内需求巨大,预计二十年内产值约4000亿以上。短期公司受益于该机的小批量试飞验证订单。我们非常看好运-20批量生产后对中航飞机业绩的贡献,预计运-20批量生产后增厚公司的业绩约10-15亿元,短期也会对公司业绩产生一定贡献;从长期来看未来运-20的批量生产能拉动整个航空制造业的全产业链。

　　公司业绩高速增长大周期业绩反转拐点显现目前公司资产整合完成,新机型频繁试飞,我们预计2012年合并报表前营收为108-110亿,净利润为2.6-2.8亿,EPS为0.095元左右,增速为220%左右。

　　公司2012年业绩高速增长,业绩大周期反转拐点显现,长期投资价值非常显著,但短期二级市场的股价上涨较多,暂维持增持评级