环保标准十二五规划出台 新政一拳重似一拳(10)

　　国泰君安：政策超预期初体验 环保行业荐1股

　　环保部常务会议研究在重点区域实施大气污染物特别排放限值,成为PM2.5污染以来的第一个超预期事件。涉及范围:19个省(区、市)47个地级以上城市的六大重污染行业的新建项目,4个领域的现有项目。火电、钢铁的新建项目将首当其冲。其次为石化、化工、有色、水泥、燃煤工业锅炉等项目。具体内容请参见附录;

　　特别排放限值——更加严苛的排放标准。特别排放限值,通俗来说,是指为防治区域性大气污染,比通常排放标准要低的特殊排放标准。

　　以燃煤火电锅炉为例,除汞以外,其余三项污染物指标的特殊排放限值都低于普通标准30-75%不等;

　　除尘、脱硫脱硝等设备升级迫在眉睫。我们认为,在新政策下,工业企业对于除尘、脱硫脱硝等设备的升级改造需求将陆续释放。原因是在推出的政策之中,针对火电、钢铁行业,分别设定2013、2014与2015年三个颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放达标日期,是为了留出设备升级改造的时间。除尘设备的升级改造是迫在眉睫的事情;

　　资金投入将超比例增加。污染物的削减同资金的投入存在指数关系。

　　同样比例的污染物削减,在浓度水平较高时花费的资金较少,而在浓度水平较低时花费的资金较多。两者存在指数关系。特别排放限值所规定的排放浓度最低比普通标准更加降低,最高削减75%。相比原有的削减力度,资金的投入需要超比例增加,才能够达成目标;

　　措施升级符合此前的判断,仍可期待后续政策。我们此前判断,大气污染物治理的措施升级将包括三类:推出应急措施,强化现有措施,研究新措施等三个方面。此次实施大气污染物特别排放限值,也印证了我们的判断。我们认为,后续政策将视实施后的实际效果再择时推出。而回顾美国的治理历程,大气质量的改善经历了二十余年,我国的治理工作肯定不会一蹴而就,后续出台政策几乎是必然的;

　　受益公司:我们在近期专题报告《中国好空气,路漫漫其修远》中提出,大气污染治理措施的加强将是长期持续过程。工业污染源治理,燃油加工、重卡与相关零部件行业、工业节能行业都将受益,并且环保投资在未来几年将极有可能出现大跃进,相应的严刑峻法亦将逐步浮现。近期山西长治苯胺泄露导致的对口官员免职事件以及环保部一系列提高排放标准的举措正在印证我们的判断。在环保标的中,我们重点推荐龙净环保(600388)继续给予增持评级。(国泰君安)