李克强称中华民族需成海洋强国 九股祭出杀手锏(10)

　　好当家:基于低估值视角下的海参首选品种

　　好当家 600467

　　研究机构：国金证券 分析师：黄挺 撰写日期：2013-01-11

　　产量快速增长仍动力十足。我们认为虽然2013 年捕捞面积相比2012 年并没有明显增长,但据我们了解的情况,公司目前池底海参生长状况良好,这主要源于公司在精细化养殖推进过程中,加大投苗密度(包括投苗量和投苗规格增加)所致,因此,预计公司在2013 年并不会因为捕捞面积的限制而失去产量增长动力,排除偶发性天气等因素影响,2013 年仍然有产量放量的坚实基础,而在2014 年以后,公司12 年围堰新增的1 万亩(部分12 年已投苗)投苗面积将会开始贡献业绩,并且我们预计从2013 年开始另外2 万亩近海海域围堰改造也将持续推进,公司通过海域面积扩张带来产量增长仍将在2015 年后得到延续。

　　海蜇适养面积扩大,为进一步放量打下基础。海蜇的适养面积由之前的1.2万亩大幅上升到12 年的2.2 万亩,但由于公司目前核心仍然是海参养殖,在参蜇混养的模式下,存在着让步于海参养殖而导致适养面积利用率不足的现象,公司12 年的海蜇的产量预计为5200 吨左右,我们认为随着增发海域面积的利用进一步加深,产量增长中枢在10%左右是可以达到的,价格方面,12 年属于海蜇的小年,在河北、辽宁海蜇丰产冲击价格的背景下,13 年价格低于12 年的10.5 元/公斤的概率较低,因此,预计海蜇仍将稳步增长,不排除13 年价格超预期的可能。