PM2.5数据春节狂飙爆表 环保股将点燃A股节后战火(9)

　　海通证券近日发布研究报告回顾了整个环保行业2012年的三季报。称从收入来看，前3季度收入同比增速最快的是水处理、市政固废相关。而在毛利率方面，大气、监测领域的企业毛利率总体波动不大，与上年同期相比波动在1个百分点附近。

　　2012年以来，行业内股价涨幅居前五的分别是盛运股份、碧水源、三聚环保、巴安水务、东江环保。

　　海通证券预计，2013年环保行业投资增速仍较乐观，维持“增持”评级。从未来各行业企业的盈利增长来看，主要有两个维度：一个是行业投资发展的增速，另一个是行业的竞争格局变化。就大的投资范围而言，结合行业投资的持续性及其投资力度，排序依次为水处理相关、固废处理相关、大气治理相关。

　　细分市场来看，在水处理相关领域，重点看好污水提标改造及农业节水等领域；固废处理领域，更看好市政焚烧、工业固废回收再利用等领域；大气治理领域，更看好脱硝改造等领域。涉及上述业务的公司包括：碧水源、津膜科技、大禹节水、桑德环境等。

　　对于未来的标的选择，海通证券建议两条主线：一条是对于持续平稳增长的市政投资相关领域，这需要看其业绩能否兑现，从而顺利实现年底的估值切换，否则，在泥沙俱下时，可关注盈利模式较为清晰的行业龙头；另一条是盈利周期性大幅波动的工业投资相关领域，虽然3季度其盈利增速大幅下降，考虑其滞后经济波动，4季度也未必能有明显改善，但只要经济复苏趋势确定，其盈利与估值弹性仍将会相当不错，其业绩风险释放的时候也许就是最好的买入时机。