1号文件为农业保驾护航 十板块连续9年领“二月红包”(4)

　　钢铁行业2013年1月基本面综述:1月,钢铁行业PMI季节性回落至49.3,同比增加1.4,主要分项指标中仅采购量指标虽环比回落4.7,但依然超过50,显示年底钢企依然有补库需求,但由于原材料高价运行,力度回落。1)钢价方面,继12月以来,整体继续呈现上行态势,其中板材涨幅更大,单月累计上涨近200元/吨。2)库存方面,2月1日钢材社会库存总量1549万吨,同比下降188万吨,环比12月底增加361万吨,分品种而言,长材增加较多,达240万吨。3)成本方面,本月进口矿价格前高后低,月中普氏62%矿石指数最高触及160美元/吨的高位,焦炭价格持续上涨,废钢高位回落。4)盈利方面,综合钢价及原材料价格走势,板材的盈利能力显著恢复;同比方面,长材盈利明显下滑,目前净利依然处于亏损状态,板材尤其是热轧盈利能力同比大幅改善。

　　2013年板材优于长材,建议关注热轧为主的板材企业:过去两年,板材的盈利弱于长材,尤其是热轧,2010年底至2012年初,价格一度低于长材价格。由于盈利弱势,在此期间的新增板材产能较少,2013年板材的产能压力较长材更轻。库存方面,1月份长材库存已经反弹至历年可比水平,而热轧库存依然处于2010年以来的低位。盈利能力方面,自去年9月中下旬以来,热轧价格反弹幅度最大,且由于去年1季度盈利基数较低,因此预计热轧板企业1季度盈利同比将大幅改善。

　　投资建议:2月份重点推荐1季度业绩改善较为确立且弹性较大的品种,除热轧标的本钢板材外,建议配臵特钢龙头大冶特钢、油气输送管龙头玉龙股份(产能利用率有较大提升空间)、金刚石龙头豫金刚石(微粉业务放量将显著改善公司1季度业绩)。

　　2月投资组合:本钢板材 大冶特钢 玉龙股份 豫金刚石

　　风险提示:地产投资增速放缓超预期。