红利税将差异化征收

　　为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正在研究对个人投资者股息红利，按持股期限实行差异化征收所得税政策。境外投资者高度关注的QFII、原油期货等相关税收政策正在积极研究，并尽快予以明确。同时，资本市场创新发展的新业务，所涉及的相关税费也在推进。业内人士昨天对记者表示，红利税实行差异化征收政策显示了管理层进一步稳定市场的决心，有助于树立投资者长期投资的理念，但对市场短期影响有限。

　　红利税将按期限分段征收

　　据悉，此次调整将在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化税率，以鼓励投资者长期投资。此次股息红利税调整拟按1个月以内、1个月以上至12个月、12个月以上三个时段。其中，持股期限在一个月以内的，将执行国家法定的税率，不再实行减半征收的政策。持股期限12个月以上的，税率将大幅度降低。

　　2005年，为促进资本市场发展，财政部、国家税务总局、证监会出台了个人投资者取得股息红利所得税减半的政策，因此，目前投资者从上市公司取得的股息红利税按10％征收个人所得税。

　　今年9月份，证监会有关负责人曾经公开表示，已就差异化征收红利税事宜与财政部、国税总局等有关部门积极协调，方案确立后，会尽快出台。

　　“该消息上周五市场下跌后马上出现，显示了管理层通过税收等政策稳定市场、鼓励长期投资的决心，对市场中长期无疑是较为重大的利好，将增强投资者的持股信心。”英大证券研究所所长李大霄昨天对记者说：“持股期限在1个月以内的，不再实行减半征收的政策；持股期限1年以上的，税率将大幅度降低。通过税收政策的杠杆作用，在资本市场上将引导投资者长期投资，回避短期投机炒作。”

　　兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委在其微博上表示，价值投资的前提应是被投资的企业本身具有价值，而目前无论估值如何低都不放弃IPO、不回购股票，说明企业自己都不认为自己有投资价值。此时却进一步来制约投资人无疑是搞错方向，反倒会降低市场流动性和价格发现功能。

　　对市场短期影响有限

　　目前上市公司通常采用三种派分红利方法：现金分红、送红股和资本公积金转增股本。按照会计项目，前两项来自于企业或公司的未分配利润，需要交纳10％的红利税；而最后一项是不需要交税的。

　　“红利税差异化征收政策如果推出，从长远看应该会降低投资者的总体税负，”光大证券（601788）策略研究员徐彪对记者表示：“但是应该意识到，目前资本市场最根本的决定因素并不是税收政策，即使降低红利税、印花税对市场的影响也是有限的，关键还是看上市公司业绩以及市场整体流动性，从该政策看，对市场短期影响较为有限。”

　　证监会主席郭树清日前发表文章表示，从股息率来看，2011年我国上市公司的平均股息率为1.82％，沪深300指数股息率达到2.34％，超过美国标准普尔500指数成分股2.12％的股息率。

　　“管理层采取了一系列分红等政策都在引导长期投资、价值投资的理念，但目前看收效较为有限。”东吴证券（601555）研究所所长助理寇建勋对记者表示，红利税差异化征收政策虽然是利好，但目前红利税占股息仅10％，短期看对市场的影响有限。

　　寇建勋表示，由于上市公司分红很少，很多公司的股息率比银行利率低很多，导致投资者主要通过二级市场赚取差价获利。此次政策如果推出，持股期限在一个月以内的，虽然不再实行减半征收的政策，但相信短期不会对投机炒作造成较大的影响。当然，如果管理层能够进一步推出其他鼓励长期投资的政策，相信长远有助于价值投资理念的形成。

　　相关 链接

　　红利税调整进程一览

　　● 2005年6月，上证综指在历经5年熊市后击穿千点关口，为了提振投资者信心，财政部、国家税务总局联合发文，决定将投资人从上市公司分红所得应缴红利税减半征收。上证综指当年从998点大幅反弹，至2007年底升至6124点的历史最高位。

　　● 2008年以来，随着A股市场再度陷入漫漫熊市，股市投资者损失惨重，免征红利税的呼声再起。

　　● 2012年“两会”期间，多位代表委员提议免征红利税；证监会投资者保护局负责人在回答网友问题时，对于网友提到的分红扣税问题，证监会正在积极协调降低公司分红相关的操作成本，提高对股东的回报。

　　● 2012年8月，中国上市公司协会表示已向监管机构和税收主管部门上报了《关于推动完善上市公司有关税收政策的建议》。

　　● 2012年10月，有关部门表示正研究个人股息红利税按持股期限实行差异化征收的政策，据了解，个人股息红利税差异化征收分为三个时段，分别为持股1个月以内、1个月到12个月、12个月以上。持股期限在一个月以内的，将执行国家法定的税率，持股期限较长的，税率将大幅度降低。