红利税拟按持股期限差异化征收 有助市场长期价值投资

　　红利税拟按持股期限差异化征收

　　为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正在研究对个人投资者股息 红利，按持股期限实行差异化征收所得税政策。 据悉，有关部门此次调整将在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化税率：将分为1个月以内、1个月--12个月、12个月以上三个时 段。

　　证券时报记者日前从有关部门获悉，为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正研究个人股息红利税按持股期限实行差异化 征收的 政策。据悉，在总体税负下降的情况下，个人股息红利税将按照持股1个月以内、1个月到12个月、12个月以上3个时段按照差异化税率征收，持股期限越长税 率越低。这意味着派发红利较多的上市公司将更受投资者关注。

　　2005年，为促进资本市场发展，相关部门出台了个人投资者取得股息红利减半的政策，提振了投资者信心，上市公司现金分红情况也逐步得到改善，取得了较好效果。但这一政策未能按投资者的持股期限实行差异化征收，难以引导投资者形成长期投资理念。

　 　因 此，此次调整的基本思路是：在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化税率，以鼓励投资者长期投资。个人股息红利税将按照持股1个月以 内、1个月到12个月、12个月以上3个时段实行差别化税率征收。持股期限在1个月以内的，将执行国家法定的税率，不再实行减半征收的政策。持股期限超过 12个月的，税率将大幅度降低。

　　业内人士表示，从静态上讲，一旦实行差别税率后，市场整体税负将略有下降。从动态上讲，这种变化对投 资者的 税负是结构性调整。如果投资者持股结构按此方向发生变化，那么总体税负将会有较大幅度下降。一旦投资者形成共识，将鼓励投资者长期持有股票 ，同时，高派现公司也将受到市场的更多关注。总体来看，个人股息红利差别化税率政策将引导投资者回避炒短、炒差，有利于市场形成长期投资、价值投资的良好 氛围。

　　与此同时，记者了解到，我国资本市场的各项改革创新措施正在整体推进，监管部门坚持不断降低市场交易成本、提高市场效率、减轻 投资者 负担的总体思路，除年内已经先后3次较大幅度降低证券期货市场交易手续费和市场监管费外，境外投资者高度关注的合格境外机构投资者(QFII)、原油期货 等相关税收政策正在积极研究，并将尽快予以明确。同时，资本市场创新发展的新业务所涉及的相关税费也在积极研究推进。(证券时报)

　　A股重大利好 期待彻底免征红利税

　　有报道称，目前有关部门正在研究差异化征收红利税，本栏认为，差异化征收对于A股是重大利好，但如果能够彻底免征，将会更加鼓舞人心。

　 　本 栏曾在9月10日《应该差异化收取红利税》文中提到，应向中小投资者根据持股时间免征红利税，以鼓励投资者长期持有股票。日前管理层果真研究按照持股时间 设置红利税减免方案，暂定持股满1个月不满1年的按照现行10%税率征收，持股满1年的按照更优惠的税率征收，持股不满1个月的不享受红利税减免，按照 20%的税率征收。

　　这种征收红利税的方法有两大好处，一是鼓励投资者长期持股，不频繁交易，以收取上市公司红利为盈利方法；二是对长 期套牢 不进行交易的投资者在上市公司现金分红时减少税收负担。不过管理层此次制定的差异化方法也存在一定的问题，如对于持股不足1个月的投资者事实上增加了税负 负担，与本栏建议的减免税赋有所出入。这一变化将会对上市公司分红除权前的走势产生较大影响。

　　假如股价3.8元的工商银行推出每股分 红 0.3元，除权后的价格应该是3.5元，但如果投资者在除权前买入将需要支付每股0.06元的红利税，而在1个月内买入股票的投资者又因为想躲避红利税而 努力卖出持股，此时工商银行的股价就会出现从3.8元向3.74元下跌的趋势，结果导致工商银行股价出现异动。

　　本栏认为，差异化收取 红利 税，应该在现行标准上对一部分投资者减免税，而非对一部分投资者增税，根据A股市场的投资者交易状况，持股在1个月之内的投资者远远要多于持股1年以上的 投资者。如果对持股1年以上的投资者减税同时对持股不满1个月的投资者增税，那么事实上投资者的红利税负担不仅没有减轻，反而还有所加重，这对于扶持股市 长期向上，鼓励上市公司多进行现金分红，具有不利的影响。

　　其实，如果管理层能够再下更大的决心，干脆暂免征收上市公司红利税，让投资者可以享受完全免税的现金红利，那么投资者将会更愿意促成上市公司现金分红，这对于投资者长期持股将有更大的支持。