四只股上涨行情已启动(9.13)(3)

　　科士达毛利率回升带动利润增长

　　平安证券

　　科士达(002518)公司下半年将进入UPS在金融领域的销售旺季，个别延期的订单也可能会执行完成，预计整体收入增速有望得到好转。而由于原材料价格的下跌，上半年的毛利率得以回复，预计下半年也可以保持。

　　在经历了环评整合风波之后，公司的铅酸电池业务更具竞争力。上半年该业务保持了50%的较高增长，预计下半仍可延续。此外，公司通过与供应商调整价格机制等手段减小铅钙合金极板对成本的影响，并努力降低采购成本，实现毛利率的上升。

　　公司已是国内较具规模的光伏逆变器供应商，并已通过诸多项目业绩得到了客户的认可。

　　面对不好的外部环境，公司将立足于UPS电源业务，积极向同源客户推广HVDC、精密空调、机柜、环境监测等产品，未来进一步向电力安全环境一体化方案解决商的转变仍值期待。

　　预计2012年-2013年公司EPS为0.45和0.54元，对应PE分别为21.6倍和18.2倍，维持"推荐"评级。