中证协出台细则 杜绝新股人情价

　　中国证券业协会近日发布《首次公开发行股票询价和网下申购业务实施细则》(以下简称《细则》)。《细则》规定，询价对象严禁收受礼金或礼品，进行人情报价。否则将得到最重取消协会会员资格的惩罚。业内人士表示，此举将进一步规范IPO发行报价流程，确保报价真实有效。

　 　《细则》意在促使在IPO询价发行阶段，规范主承销商及询价对象询价及参与网下发行的行为。《细则》明确，IPO询价对象分为常规和推荐两大类，并具体 界定常规类询价对象包括证券公司、基金公司、财务公司、保险公司、信托公司以及合规境外机构投资者。值得注意的是，对于以博取一二级市场价差为目的申购首 发股票的常规类询价对象，《细则》明确表示，不受理其相关证券投资产品的配售对象备案申请。

　　而加入主承销商推荐询价对象是本次《细则》 中的一大亮点。除上述机构参与IPO报价外，主承销商还可自主推荐部分机构投资者和个人投资者。个人参与询价 一向是受外界关注的问题，《细则》表示个人投资者参与询价需有5年投资经验。此外，《细则》还鼓励与发行人存在长期战略合作关系的机构投资者参与询价。对 此，有业内人士表示，此举意在促使熟悉发行人的机构提供真实报价。“与企业具有长期战略合作关系的投资者通常最了解企业内部情况，对内部管理和营运情况都 有一定掌握，所以给出的询价报价最接近真实情况。此外，还有一个好处就是容易使企业获得长期稳定的投资人。”业内人士说道。

　　《细则》 除 对询价阶段进行规范外，还对网下申购提出了若干要求。《细则》表示，询价对象应当有选择地参与首发股票询价和网下申购业务。具体为，应当选择询价对象自身 已配备专门研究力量的行业领域内的首发股票项目，或对项目及其所在行业有较深入研究，而非以往盲目参与。“此前，在一级市场申购新股有较大利润时，许多参 与申购对象采取的申购策略是广撒网 。随着破发成为大概率事件，如果对所处项目没有一定的行业研究，风险将陡然增大。这也使申购新股慢慢恢复理性，并逐渐引导向合理。”上述业内人士说道。

　 　对于《细则》出台的意义，市场普遍认为是为了杜绝IPO询价时存在的人情报价现象。对此，《细则》规定了在询价过程中的六大禁止行为：一是所属业务人员 或研究人员在参与首发股票推介活动时收受礼品或礼金。二是与发行人、主承销商或其他询价对象协商抬高或压低股票价格。三是所属同一配售对象网上网下同时申 购单一首发股票项目。四是提交有效报价或申购要约后应缴款未缴款。五是所属配售对象利用非指定证券账户或银行资金账户参与网下申购。六是行政法规、自律规 则或新股发行公告中规定或约定的其他禁止行为。