上半年A股IPO融资降五成 新股估值溢价收窄

　　今年以来，在全球IPO困局背景下的A股市场，也经历了新股融资速率与规模的“双降”。与此同时，受市场环境制约以及新股发行体制改革影响，新股估值溢价在今年上半年进一步收窄，新股平均市盈率已降至30倍左右的近年最低水平。

　　据上证报资讯统计，A股市场上半年实现IPO共计104宗，募集资金总额为733.17亿元(除迪森股份 )，两项数据分别较去年同期下降了40%和55%。而相比去年下半年，今年上半年IPO融资家数与规模的环比降幅也分别达到了8%和30%。

　　值得注意的是，半年不足800亿的融资规模也创出了2009年新股发行制度改革以来的新低，IPO家数也是期间最少的半年。

　　在新股发行速率趋缓的同时，单只新股的募资规模也呈现持续下滑的态势。统计显示，上半年发行的前103只新股，单只新股平均募集资金仅7.05亿元，这一水平相比去年下半年的9.84亿元下降了近三成，也是近三年来的最低。

　　业内人士认为，今年上半年没有一只超级大盘股发行，是导致新股平均募资规模大幅下降的重要原因。统计显示，上半年发行新股中，融资规模最大的是中国交建 ，为50亿元。而这也是2009年以来，首次整个半年度出现50亿元以上超级大盘股IPO的真空期。

　　而导致新股募资规模下降的另一大原因，是发行市盈率的进一步收窄。统计显示，上半年IPO平均发行后市盈率为31倍，而去年全年为46倍，2010年更是高达59倍。分析人士判断，在新股发行制度今年进一步改革后，未来新股溢价水平将继续回落。

　　“鉴于新制度下的行政干预将有所减弱，我们认为新股发行的速度仍将保持较快，从而限制A股市场的估值扩张空间。由于新规实施后小盘股的供应可能上升，小盘股相对于大盘股的高估值溢价应会逐渐收窄至更为合理的水平。”高华证券在最新的研报中指出。