新股应按照市值配售

    在货币超发严重、市场资金泛滥、CPI高企的时候，让一级市场囤积过万亿的打新资金，对于减少资金流通量来说是具有好处的。然而目前CPI开始回落，股市二级市场资金严重不足，尚需要社保资金补充。如果此时修改新股申购模式，可以将效率低下的打新资金，引导流入实业、二级市场等资金紧张的领域，提高资本的效率。

在A股的新股发行史上，曾经出现过按照二级市场市值进行新股配售的时期，当时也是股市低迷、投资者持股意愿较低，管理层为了鼓励投资者持有股票，于是规定，持有股票市值每1万元，可以获得一个新股申购配号，这个配号自动进行摇号抽签，中签的投资者可以申购新发股票1000股。中签的投资者如果不想认购新股，只要将账户上资金转出不足认购1000股即可。

现在的市场，又到了适合新股按照市值配售的时期。从现在的市场环境看，投资者持股信心不足，需要有上市公司红利收入之外的额外利润，而新股一二级市场差价刚好可以作为补偿持股者的最佳来源，新股上市的利润，取之于股民、还之于股民，正是最合理的方式。

按市值配售，对于资金效率也有很大好处。一级市场往往云集数千亿甚至上万亿元的资金，这些资金流动性强，新股有利润则老老实实，新股无利润则难以约束，对于资本市场的整体金融安全造成严重威胁。假如未来新股按照市值进行配售，那么就不会存在流动性如此之高的一级市场申购资金，这些资金要么流入股市的二级市场，要么流入实业。就算是进入房地产领域，目前也不会给整个行业造成过大威胁，可以将风险消化于无形，肯定是一件好事。

而且，未来社保资金进入股市，还存在着社保资金保值增值的问题，如果新股按照市值配售，那么社保资金将可以在上市公司分红之外也能获得新股上市收益，社保资金的保值增值机会也就更大。再次，如果持股能够获得额外收益，限售股股东解禁后如果不是急需用钱，可能也会选择继续持股，获得新股配售收益，这对于稳定股市也有很大好处，同时也能吸引长期资金驻留股市。

应该说，新股按市值配售曾经实行过，没有技术障碍，也没有明显的不公，虽然不能说是完美无缺的新股发行方式，但优点显著多于缺点，非常值得改革。