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　　中海油服(601808)：COSL4模块钻机成功与PEMEX签署长期作业合同

　　来 源： 海通证券 撰写时间： 2014-01-08

　　中海油服网站发布新闻，一台模块钻机与PEMEX续签合同

　　中海油服在其网站上发布新闻，公司模块钻机COSL4成功与PEMEX签署长期作业合同。

　　点评：

　　1.续签一台模块钻机长期作业合同

　　近日，中海油服与墨西哥国家石油公司(PEMEX)正式签署了2000马力模块钻机COSL4的长期作业合同(作业时间1700多天)，日费水平较上一轮作业合同有所提升。2013年11月中海油服与PEMEX续签了两套模块钻机(COSL1和COSL2)的长期作业合同，目前公司在墨西哥海域作业的三套模块钻机均已成功续签合同，我们认为公司在该区域的第四套模块钻机(COSL3)在合同到期后也有望成功与PEMEX续签合同。

　　公司与PEMEX已有六年的合作历史。在与PEMEX的合作过程中，公司以专业化的管理模式以及安全、高效、优质的服务赢得了客户的信赖和好评，并在该区域享有较高的客户满意度。同时，近期墨西哥石油改革法案的通过也为公司未来进一步扩大墨西哥湾的业务和市场规模创造了良好条件。截至目前，公司在墨西哥湾区域共运营四套模块钻机与三座高端自升式钻井平台。年内还将有一套3000马力模块钻机在建造完成后投放至该市场。

　　墨西哥是公司重要的海外市场。在墨西哥市场，2011年中海油服自升式钻井平台“COSLConfidence”获得长期合同；2012年“海洋石油936”获得了墨西哥国家石油公司(PEMEX)长达四年的钻井作业服务合同；“COSLHunter”于2013年12月前往墨西哥湾执行与PEMEX为期5年半的作业合同，预计将于2014年一季度开始投入作业。

　　在以上合同的帮助下，2012年中海油服来自PEMEX的营业收入达7.77亿元，在全部收入中的占比达到3.4%，在公司海外收入中的占比达到11.3%。2013年上半年，公司来自PEMEX的收入达到4.73亿元，同比增加33.2%。在全球海洋油气开采景气度向上的情况下，此次中海油服与PEMEX续签的模块钻机作业合同日费较之前有一定提升，日费的提升有助于公司海外业务收入利润的增长。同时随着未来公司3000HP模块钻机投放于墨西哥市场，公司来自于墨西哥市场的营业收入将进一步增加。

　　2.盈利预测与投资评级

　　公司深水钻探装备不断加强，2012年以来公司多艘半潜式钻井平台投入运营，带来公司深水作业量的增长，未来公司仍将有装备不断投放，盈利能力将持续加强。作为国内唯一一家拥有深水油气开采能力的油服类公司，中海油服将受益于我国海洋油气开采进程的加快，在公司的主要客户中海油勘探开发资本开支不断增长以及海外收入增加的情况下，公司的收入利润将稳定增长。我们预计中海油服2013~2015年EPS分别为1.42、1.72、2.05元，按照2014年EPS以及15倍市盈率，我们给予公司25.80元的6个月目标价，维持“买入”投资评级。

　　3.风险提示

　　原油价格大幅波动的风险；油气下游需求及上游勘探开发投资变动的风险。