独家数据：八股目标涨幅超60% 五股超70%(7)

　　长安汽车:主力车型持续供应紧张

　　长安汽车 000625

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈政 撰写日期：2014-01-10

　　长安福特:

　　12月销7.06万辆,同比增42%,环比增-3.29%。其中福克斯销3.8万辆,翼虎9898辆,翼搏6045辆,新蒙迪欧7000辆。主力车型终端资源持续紧张,翼虎12月终端销量创上市后新高,目前提车周期1个月以上,新蒙迪欧局部地区需加装饰提车。2014年,翼虎负面新闻消除叠加产能释放,预计长安福特主力车型销量将继续攀升。

　　长安马自达:

　　12月销1.05万辆,同比增141%,环比增20.1%。其中CX-5销5924辆,环比增16%,后期2.5L逐渐上量,预计销量将稳定在6000台以上,同时新马3将于今年上半年上市,马自达盈利能力将大幅改善。

　　长安自主乘用车:

　　12月销5.46万辆,同比增64.7%,环比增13.5%。其中逸动销1.04万辆,同比增103%,CS35销8135辆,同比增162%,这两款车销量占比达47%,凸显品牌力提升,更高端产品CS75将于今年上半年推出,外形及动力总成在同级别车中有相当强的竞争力,热销可期,这将大幅改善目前自主亏损状况。

　　长安微车:

　　微车出厂销量约3.6万辆,终端销量约5.5万辆,同比持平,出厂数小于终端数。在其他业务表现超预期前提下,微车主动降低终端库存,这为2014年微车盈利打下好基础。

　　2014年公司销量目标在233万辆以上,增量主要来至CS75、新奔奔、翼虎、新蒙迪欧、CX-5、新马自达3。

　　投资建议:

　　目前公司主要业务线发展势头非常好,我们维持2013-2015年EPS0.75、1.32、2.09元的预测,在行业悲观预期带动下,近期公司股价回调较多,目前股价对应2014/2015年PE为7.9/5.0,估值水平与业绩增速明显不匹配,强烈建议“买入”,目标价18元。