独家数据：八股目标涨幅超60% 五股超70%(3)

　　荣盛发展:天行健,君子以自强不息

　　荣盛发展 002146

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋 撰写日期：2014-01-10

　　核心观点:

　　销售持续高成长

　　公司全年实现销售面积470万方,同比增长50.19%;实现销售金额270亿元,同比增长49.54%,符合对公司持续高成长的预期。全年新推货值300亿,总货值379亿,总体去化率71.2%。销售均价方面,公司13年全年房地产综合销售均价5745元,住宅均价与去年相比小幅上升。14年,预计总货值550亿,销售规模有望达到380亿。公司深耕中等城市的布局战略,快周转的运营模式是公司取得持续高成长的根本因素。

　　投资力度稳定,深耕重点区域

　　13年,公司获取土地建筑面积约568.81万方,土地总价款为112.65亿元,占销售金额的41.58%。从拿地时间来看,公司拿地主要集中在下半年,尤其是集中在第三季度。拿地均价方面,与之前年度相比有所升高,这主要是由于二线城市拿地占比有所提高。从拿地区域来看,公司选择继续在已布局城市深耕,首次进入河北秦皇岛,加大了在环渤海区域的布局。未来计划进入市场空间较大,且房价有一定上涨空间的二线城市,为公司规模增长提供增量的同时,增加业绩厚度。新开工方面,公司全年计划新开工535万方,截止到三季度已经基本完成全年新开工目标,货值的增长为公司未来稳定健康的发展奠定了良好的基础。

　　预计公司13、14年EPS分别为1.52、2.01元,维持“买入”评级

　　公司今年销售超过年初预期的245亿是一直以来优秀能力的体现,公司撤回再融资有多种因素,目前板块整体较弱与增发价倒挂也使得未来再融资充满不确定性,选择增持无疑是给资本市场更大的信心。

　　风险提示

　　房地产波动影响公司销售,公司布局城市市场景气度下行。