赵丹阳称A股再现捡便宜时刻 关注赵氏概念股

　　赵丹阳称A股再现捡便宜时刻

　　日前“私募教父”赵丹阳宣布回归A股市场，准备联手华润信托和国信证券再度发行信托私募产品。他称，现在股市比2005年1000点之际的估值更划算，A股再度出现捡便宜的时刻。在回归后首只产品即将发行之前，赵丹阳团队频频调研，为赵氏概念股选秀，投资者或可关注。

　　香港万得通讯社综合报道，继2007年年底主动清盘赤子之心系列A股信托私募之后，A股市场“私募教父”赵丹阳首度宣布回归A股市场，准备联手华润信托和国信证券再度发行信托私募产品。据知情人士介绍，首期产品计划将募集10亿元左右。在1月4日举行的投资者交流会上，赵丹阳公开宣称，现在股市比2005年1000点之际的估值更划算，A股再度出现捡便宜的时刻。

　　赵丹阳称，以中石化股价为例，其再度回到了历史低位。2003年1月，中石化在香港的股价是1港元多，PE不到1倍。现在中石化A股的股价是4元多，PE只有0.9倍。在赵丹阳看来，即使2008年底A股跌到最低的时候，市盈率还有十五六倍，现在A股市盈率只有10倍左右。从市盈率角度看，现在是1995年以来股市最便宜的时刻。从市净率看，现在上证综指的市净率在1.2倍~1.3倍，也是过去18年里最便宜的时候，甚至追溯到1991年也可能是最便宜的时候。

　　“我们觉得现在上证综指又到了当年1000点的时候，甚至比那时候还便宜。可能历史上一次大的机遇又呈现在我们面前了。投资就是人弃我取，现在就是捡便宜货的时候到了。”赵丹阳说。

　　据消息，在回归后首只产品即将发行之前，赵丹阳团队频频调研，为赵氏概念股选秀。当然，调研不意味着一定会投资，目前来看，被曝光的赵丹阳概念股并未出现跟风潮。

　　据媒体报道，2013年3月以来，多位投资者透露曾在广电运通和同仁堂科技股东大会上遇到赵丹阳，并与其交流过。6月份，赵丹阳又被爆料，出现在古越龙山和广州药业的调研队伍中。此外，加加食品的投资者关系活动记录显示，1月17日，赤子之心基金赵丹阳也曾与数名券商、私募、公募基金人士对加加食品进行了调研。

　　另外，其当年与巴菲特共进午餐时曾向巴菲特赠送贵州茅台和东阿阿胶，这两家公司也可关注。

　　东阿阿胶：价值回归 分层开发 打造增长新亮点

　　研究机构：兴业证券 日期：2014.1.2

　　近日，兴业证券调研了东阿阿胶，与公司管理层就阿胶行业发展情况，公司运行状况，阿胶衍生品经营及原料供应等方面进行了交流。

　　阿胶块调价后量价齐升，渠道控制力良好：研报估算阿胶块2012 年实现销售收入15-16 亿元，推算对应阿胶块销售量约在1800 吨左右。今年7月，公司宣布旗下阿胶块继年初提价6%后再次提价25%，公司出厂价格从555 元/500g 提高到696 元/500g，终端指导价格对应调整25%至1098元/500g。由于公司在价格调整后对于经销商向下游的发货价的变更需要一定调整时间，部分地区也需要完成相关地方行业协会的价格报备工作，因此研报估计其终端价格在8、9 月份经历了逐步调整到位的过程。从三季报来看，单季度母公司收入同比增长35%，考虑到阿胶浆2013 年受到调价影响收入没有明显增长，研报预计三季度单季阿胶块在涨价后出现了量价齐升的良好局面，也显示了公司优秀的终端渠道管控能力。

　　阿胶块坚持价值回归，多重方式增强客户粘性：今年公司熬胶活动提前开展且推广顺利，主要通过赠送辅料包、免费熬胶、开发多种膏方等服务让客户进行体验，对开发新客户起到了非常好的效果，另外通过终端熬胶活动的开展也有利于加快渠道库存及社会库存的消化，研报粗略估计2013年通过熬胶消化的阿胶可达200-300 吨。在高端渠道布局和消费者品牌粘性打造方面，公司也通过设立直营店(目前直营店已超过100 家，主要位于山东境内，未来还将拓展至其他城市，在机场、高铁站等设立的直营店已显示出了较好的销售能力)、事件性营销(如《甄嬛传》等)、宣传孝道文化等挖掘阿胶的高端礼品属性，将产品定位逐步从“滋补国宝”转向“滋补国礼”。在定价方面，研报预计未来公司仍会继续坚持阿胶的价值回归和分层开发的战略，目前阿胶块的日服用金额只有十几元，与人参、虫草、海参、燕窝等其他高端滋补品还有比较大的差距，因此阿胶块将主打高端人群，继续坚持走价值回归之路，同时继续推出九朝贡胶、金标阿胶块等多种规格的阿胶块产品，实现高端产品线的不断丰富。

　　同仁堂：品牌力与产品力兼备的中药OTC龙头

　　研究机构：海通证券 日期：2014.1.2

　　品牌力与产品力兼备的中药OTC 龙头

　　公司具有三百多年的历史，依托同仁堂集团资源，以品牌力和产品力闻名；营销政策执行逐步到位，营销策略独具一格；公司采取现金激励，提振高管团队士气。研报认为未来几年公司一线产品和二线产品将共同发力， 收入整体实现20%以上增长。

　　OTC 产品相对于西药有较大的优势。(1)中药讲究辨证治疗、综合调理，慢性病患者、亚健康患者服用中药观念深入人心；(2)我国中西药分开管理，对于中药的制度监管比西药监管宽松，如中药功能范围较为宽泛。品牌中药在OTC 市场空间依然巨大。

　　公司具有潜力无限的中药OTC 产品。公司创建于清康熙八年(1669 年)，自1723年开始正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188 年。主导产品为治疗性中药，品种多达800 多种，其中一线过亿品种的有：安宫牛黄丸、大活络丹、国公酒、六味地黄丸、牛黄清心丸、乌鸡白凤丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒。二线品种增长较快未来有望过亿的有：坤宝丸、局方至宝丸等。

　　公司依托同仁堂集团，集团提供品牌推广支持。集团旗下有现代制药业、零售药业和医疗服务三大板块。2015 年前，集团零售终端将达到2000 家，渠道进一步拓宽。

　　也由此为股份公司提供品牌推广支持。研报认为依托同仁堂集团庞大资源，股份公司能够专注于中成药的生产和销售。

　　公司的品牌力和产品力不容小觑。公司名列中国十大老字号品牌以及2012 年中国中药十大知名品牌之一。2006 年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产目录。

　　旗下产品功能涉及祛风除湿、妇科用药、消化系统用药等。

　　激励和营销改善促进公司成长。公司以归属于母公司股东的净利润为技术，提取一定比例的奖励基金，对高级管理人员进行奖励。随着十八届三中全会后中央和地方国资对国企改革的不断推进，公司激励力度有望得到进一步加强，经营活力可能得到充分释放。2006 年以来开始营销改革，5 年来，注重现款销售，营收账款管理，渠道掌控，加大经销商管控力度，推行品种责任制，营销力逐渐增强。

　　“增持”评级，目标价23 元。研报预计同仁堂2013-2015 年EPS 为0.51 元、0.62元、0.75 元，12 月30 日收盘价对应20.87 元对应2014 年PE 约34X。研报期待公司品牌力和产品力的完美结合，可以给予2014 年一定估值溢价，给予其37X 的PE，6 个月目标价23 元。

　　不确定性因素。(1)反腐持续超预期风险；(2)气候环境等因素造成中药材价格上涨过快风险。