空头杀跌动能减弱 23只优质股跌无可跌(6)

　　豪迈科技:订单需求旺盛,2014年高增长可能性增强

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：李博,付伟琦 日期：2014-01-03

　　预计订单需求旺盛,2014年高增长可能性增强

　　大的轮胎客户会在年底对第二年模具采购提供意向性需求。我们预测,全球前5大的轮胎企业中,来自普利司通和德国大陆的订单在2014年可能都会有较大的增长。我们认为主要的原因:1)海外替换胎市场随经济复苏加快增长,行业形势更好,2)豪迈的高性价比优势突出,市场份额提高。我们认为2014年持续高增长的可能性已增强。

　　产能逐渐释放,应不会构成增长瓶颈

　　目前的产能结构已从2011年的几乎全是载重胎模具变为50%乘用胎模具,50%载重胎模具。目前乘用胎月产能约400套,2014年应能提升到600套,载重胎月产能600套,通过加班和技改产能仍有提升空间。产能应并不构成增长的瓶颈。

　　大股东相关资产还在培育过程中

　　大股东豪迈集团手中的机械业务还有高效节能换热器,海工油气相关装备,目前资产规模都还比较小。我们预计培育成熟后,或会陆续通过上市公司实现资产证券化。

　　估值:维持盈利预测和目标价,维持“买入”评级

　　我们维持2013-2015年EPS为1.59/2.16/2.79元的预测,维持50元的目标价和“买入”评级。目标价基于瑞银现金流贴现VCAM模型(WACC=8.2%)。