券商评级：空头能量释放尾声 23股现强烈抄底信号(3)

　　长城汽车:H8将逐步到店,期待突破

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：白晓兰 日期：2014-01-03

　　投资要点:

　　盈利预测与评级:维持预计长城汽车2013~2015年EPS2.72、3.84、4.96元。维持目标价57元,对应2014年PE15倍。

　　市场普遍对H8在13年12月没有到店有所疑虑,事实上,长城汽车的全新车型上市到到店需要2个月是其正常的流程。H6于2011年8月上市,但10月到店;C30上市2010年4月,到店2010年6月;C50上市2011年11月,到店2012年1月。这些车型的上市到到店都是2个月的时间。但是为了控制H8的售后服务与质量,我们预计H8前3个月的销量较小,我们预计14年1-3月合计销量3300台。

　　意在提高终端服务能力的“决胜终端”第五季开始。长城汽车着力提升客户满意度,各个经销商集团都在出谋划策,有地区经销商独创性提出H8要做售后团队式(销售、售后、技师形成小组)维护客户方式,提车3个月后对客户进行3次回访,提升客户满意度,这将超越绝大部分品牌的经销商售后服务水平。

　　推荐长城汽车的理由:1)选择突破自身瓶颈的公司,这类公司的往往可以获得业绩与估值的双提升。长城的哈弗H8就是这样的产品。2)选择未来仍有增长看点的公司。2014-2015年还有H2、H7、H9这些车型上市。2013年15-20万SUV的增速提升,但这个价位区间没有具有突出竞争力的车型,长城推出H8以后,15-20万的市场轻易收入囊中,H7极有可能成为15-20万价位中的拳头车型。

　　风险提示:业绩不达预期,H8、H2销量不达预期。