机构评级：大盘否极泰来 21股望成反弹急先锋(3)

　　杰瑞股份:公司非公开增发过会,将有助于公司快速扩大规模

　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：仇华 日期：2013-12-27

　　投资要点:

　　公司非公开发行股票申请获得发审委审核通过。

　　公司近日公告,中国证券监督管理委员会发行审核委员会于2013年12月18日对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果,公司非公开发行股票的申请获得通过。

　　公司是我国重要的油气开采设备供应商之一,发展空间广阔。

　　公司主业属于石油天然气设备行业,业务分为设备类和服务类两类。

　　设备类包括设备维修改造及配件销售、油田专用设备制造两个板块,服务类包括油田工程技术服务和油田工程建设服务两个板块;油田专用设备制造是这两年发展最为迅速的业务,油田工程技术服务正在发展钻完井一体化和油田环保服务。

　　在经历了2012年由设备提供商向服务产业转型的艰难时期后,公司在服务产业布局基本完成,相应的发展正在有序推进规模化、一体化,公司处于瓶颈突破阶段。而我国2012年将页岩气作为独立矿种,扩大了国内油气设备市场空间,杰瑞公司也将受益于页岩气开发的大机遇。

　　公司非公开增发获得通过,将有助于公司快速扩大规模,为业绩提升 提供保障。

　　公司非公开增发拟募集资金不超过310,464万元,资金主要投资于:钻完井设备生产项目和钻完井一体化服务项目,以及补充流动资金。

　　其中,钻完井设备生产项目将由公司全资子公司烟台杰瑞石油装备技术有限公司负责实施,项目总投资为80,000万元,将推动实施钻机、井口设备、防喷器、高压管汇和井下工具等设备的研发生产,完善公司钻完井设备的产品链。

　　钻完井一体化服务项目,将由公司全资子公司杰瑞能源服务有限公司负责实施,项目总投资为1 50,000万元,主要推动实施定向钻井、连续油管、压裂酸化、完井等服务队伍的组建,提升公司钻完井服务业务的一体化程度和作业能力,完善公司整体业务结构,提升综合竞争实力。

　　公司继续扩大油气开采服务领域投资,为业绩提升提供保障。

　　公司近期还与加拿大West Mountain Capital Corp.及其子公司签署了BINDING HEADS OF AGREEMENT,通过参股山西公司,以及共同成 立一家合资公司,主要为中国油气行业、中国油公司全资或合资拥有或运营的国外油气田提供有害废弃物处理服务。

　　而此前,公司在油田废弃物处理产业方面,已有岩屑回注服务、固液分离服务、压裂返排水处理服务等,以及具备上述服务的专有设备的 研发制造能力。此次投资是在于获得油田废弃物的热相分离技术,延展公司油田环保产业链。

　　估值和投资建议。

　　我们认为,公司是我国重要油气设备公司之一,在油气设备投资持续攀升,尤其是我国将页岩气独立成矿并加大相应投资力度时期,油气设备需求的上升,将使得油气设备类公司首先受益。且公司产品的海外业务拓展持续稳健推进,预期公司在2至3年内能够保持较快的发展速度。我们预期公司2013-2015年EPS分别为:1.68元、2.33元、3.22元,对应PE分别 为:44.22x、31 .89x、23.13x,我们维持“买入”评级,以2014年40倍 PE计算,目标价格93.20元。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面):国内页岩气开采持续快速推进。

　　风险提示(负面):委内瑞拉政局动荡,将影响公司新接订单。