调整中寻觅真金 11只优质股跌无可跌(附股)

　　科达机电:增发获批将加快铝行业推广进度,14年高增长可期

　　类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：朱亚锋 日期：2013-12-20

　　公司近况

　　公司公告发行股份购买资产并募集配套资金相关事项获得证监会并购重组委有条件通过。

　　评论

　　有效提高清洁煤气炉在铝行业的客户覆盖面。东大系(东大泰隆+东大设计院)是铝行业三家主要设计/总包单位之一,目前占据国内最大市场份额,在手项目众多,且业务范围目前已延伸至东南亚、非洲等海外市场,与科达融合后清洁煤气炉或成为其项目标配,客户辐射面将大幅增加。

　　总包能力得到极大的强化。清洁煤气炉项目一般采取总包承揽方式,东大泰隆资质齐全,项目管理团队经验丰富,并购成功后“装备+工程”的一体化服务能力突出,有望打破业务产能瓶颈,铝行业推广进度或进一步加速。

　　重申清洁煤气炉订单进入常态化,14年高增速可期。在严重雾霾天气及我国多煤少气的能源禀赋的大环境下,煤炭清洁高效利用成为环保领域的重要发展方向的趋势已明确,未来或得到更多政策支持。重申公司清洁煤气炉订单进入常态化,明年收入有望取得数倍增长。

　　估值建议

　　考虑东大泰隆并表后的增厚,上调14年收入7%至59.5亿、净利润7%至7.1亿、摊薄EPS3%至1.03元,目前股价对应今明年市盈率35x/20x。公司是工业环保首选标的,重申推荐,建议投资者积极介入。

　　风险

　　订单落实大幅低于预期;主业大幅衰退。