新三板扩容将分流主板资金 利好三大板块

　　何谓“新三板”？“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故被形象地称为“新三板”。

　　新三板扩容是中小企业特别是创新类高科技企业的福音。中小企业融资难，而高科技中小企业的风险性决定了其融资更难。从间接融资渠道的银行贷款来看，银行常对这类企业敬而远之；从直接融资的A股市场来看，门槛异常之高，令大部分中小企业望洋兴叹；从场外分散无序的风投和股权投资来看，由于没有一个能进能出的市场机制，VC和PE投资往往有撞运气的成分，因此VC和PE都在零敲碎打、打游击战，始终难以形成气候，直接影响到高新企业的发展。新三板扩容后，解决了VC和PE的退路问题，将大大激发其投资积极性，进而促进高科技、创新类中小企业的发展，这对于企业乃至中国经济来说意义不同一般。

　　新三板扩容对投资者的作用和影响：

　　1.为价值投资提供平台，新三板的存在，使得价值投资成为可能。无论是个人还是机构投资者，投入新三板公司的资金在短期内不可能收回，即便收回，投资回报率也不会太高。因此对新三板公司的投资更适合以价值投资的方式，

　　2.通过监管降低股权投资风险，新三板制度的确立，使得挂牌公司的股权投融资行为被纳入交易系统，同时受到主办券商的督导和证券业协会的监管，自然比投资者单方力量更能抵御风险。

　　3.成为私募股权基金退出的新方式，股份报价转让系统的搭建，对于投资新三板挂牌公司的私募股权基金来说，成为了一种资本退出的新方式，挂牌企业也因此成为了私募股权基金的另一投资热点。

　　4.对于机构投资者来说，新三板扩容无疑也是一大利好，它为机构投资者增加了投资机会和渠道，丰富了投资品种，使得机构投资者不再在主板市场“一棵树上吊死”。

　　5.对于多数中小投资者来说，他们最关心的则是新三板扩容对主板市场将产生哪些影响。对A股资金面形成压力，新三板交易制度改革就等于多了一个大市场。对于A股来说，肯定会分流一部分资金。虽然短期挂牌的企业是通过定向增发来融资，但是随着挂牌企业越多，融资规模也就会越大，新三板扩容无疑会分流主板资金，无论是场内新股继续发行还是场外新三板扩容，其共同点都是给市场资金供给带来压力。新股发行是分流资金，新三板扩容也是分流资金。在主板继续加速扩容的情况下，新三板扩容不但会对资本市场的资金产生分流作用，而且会给投资者产生较大的心理影响。更加值得思考的是，监管部门的时机选择和把握是否得当？虽然新三板扩容的融资额和主板扩容不在一个水平线上，但如今A股市场已是弱不禁风，即使是小额定向融资，也可能给A股带来大的影响。

　　三主线布局“新三板”概念

　　1.券商：带来业绩增长。

　　做市商制度有望破题，新三板”扩容、做市商制度、引入个人投资者等消息对券商构成利好刺激。参与做市商交易可以为券商引入新的赢利模式。新三板引入做市商制度，对券商而言就不仅仅是一次性的保荐承销费用，而是一项长期收入来源，利润将比较可观。所谓做市商制度，就是指证券交易的买价和卖价均(或主要)由做市商连续报出，买卖双方的委托不直接配对成交，而是从做市商手中买进或卖出。做市商通过这种不断买卖可以赚取差价，并维护市场的流动性。比照美国的经验，做市商业务的利润一般占券商全部业务利润的40%~60%。目前“新三板”只允许企业投资，未来个人投资者投资“新三板”有望放开，从而为做市商带来更多的收益。在“新三板”市场业务具有先发优势的24家主办券商如：广发证券、中信证券、海通证券、招商证券、光大证券以及东北证券等有望受益。

　　2.高新开发区：关注创投价值重估

　　试点园区增加，“新三板”扩容提速，高新技术园区将率先受益。综合实力较强，拟挂牌企业数居前的十五家的园区，上海张江、西安、天津、成都、无锡、广州、长春、武汉、深圳、苏州、大连、南京、常州、杭州、济南有望率先纳入扩容试点。受益上市公司包括张江高科、海泰发展、东湖高新、苏州高新、高新发展、南京高科。

　　3.参股公司：迎来快速发展时期。

　　打通多层次资本市场之间的通道是“新三板”发展的必然需求。随着“新三板”的扩容，创投企业将获得“新三板”以及“转板上市”两个不同层面的投资机会。“新三板”扩容已经掀起一股创投概念的炒作之风。将利好投资于“新三板”的创投企业，包括紫光股份、北新建材、中国宝安、机器人、启明星辰、双鹭药业、中原特钢。