短线振荡只为蓄势 关注受益于改革的20只股(6)

　　　　以岭药业:获药品gmp证书,专利中药生产基地具备生产条件

　　以岭药业 002603

　　研究机构：东方证券 分析师：李淑花 撰写日期：2013-12-12

　　事件

　　经河北省食品药品监督管理局现场核查和审核批准,公司符合中华人民共和国《药品生产质量管理规范》的要求,于日前获得《药品GMP 证书》。

　　投资要点

　　专利中药生产基地具备生产条件, 投产后有利于提高生产能力: 本次GMP认证范为胶囊剂、颗粒剂、中药前处理及提取(制剂三车间),有效期至2018年11 月14 日. 本次获得GMP证书,标志着公司首次公开发行股票募集资金投资项目之一的“专利中药生产基地建设项目”中的提取车间和制剂车间具备生产条件,正式投产后将有利于提高公司相关品种的生产能力,满足市场需求。

　　专利中药生产基地产能较大,为公司市场扩张打下基础: 随着公司产品销售量的快速增长以及新研发产品的陆续上市,公司现有产能已经无法满足产品生产的需要,公司投资建设专利中药生产基地项目有望解决这一瓶颈。公司专利中药生产基地建设项目主要包括建设前处理车间、中药提取车间、颗粒制剂车间、胶囊制剂车间、口服液车间、中药材仓库、生产公用工程、污水处理以及其他配套设施。预计项目建设完成后产能规模将新增年产胶囊剂50亿粒、颗粒剂0.9亿袋、口服液1亿支的生产能力,有望为未来公司发展和市场扩张打下良好的基础。公司专利中药生产基地建设项目将针对通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊、连花清瘟胶囊、连花清瘟颗粒、养正消积胶囊、津力达颗粒、八子补肾胶囊、枣椹安神口服液9 个重点产品进行产能的新建和扩建,涵盖了心脑血管、呼吸系统、肿瘤、泌尿系统、神经精神系统几个大病种治疗领域。

　　财务与估值

　　维持原来的盈利预测,预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.59、0.78、1.15元,参考可比公司估值并给予一定溢价,给予2014年42倍PE,对应目标价32.76元,维持公司增持评级。

　　风险提示

　　新生产基地产能利用不充分,产品推广不力。