短线振荡只为蓄势 关注受益于改革的20只股(3)

　　　　中国医药:与古巴合作展开国际化v2.0

　　中国医药 600056

　　研究机构：民生证券 分析师：李平祝 撰写日期：2013-12-12

　　一、事件概述

　　公司公告日前与古巴生物技术和医药产业集团签署了战略合作框架协议。双方将在协议框架下探讨深入合作的可能性,包括建立药品生产合资企业、引进古巴生物技术和医药产品、加强双方贸易往来以及开展医药研发领域的合作等。为了本协议的推进与贯彻,双方还将建立最高层交流机制及工作沟通机制,以促进落实双方的全面合作。

　　二、分析与判断

　　与古巴合作体现了公司的国际化V2.0路线

　　公司近日发布打造中国医药“国际化蓝图V2.0”,总裁清晰的阐述了公司未来的发展路径。国际化是公司的核心能力,是公司差异化战略方向。公司积极推动与跨国医药工业和商业企业进行合资合作,借助跨国企业研发、品种、海外市场网络方面的优势,提升了公司的技术水平和海外营销网络。总体目标是将公司打造成为以医药产业为支撑,向国内国外市场提供医药健康产品及服务的平台型集成服务商。此次与古巴合作也正是公司国际化V2.0战略的体现。

　　引进来与走出去,更深层次的国际化

　　与古巴的合作包含了两方面的内容,一方面引进来古巴生物技术和医药产品,建立合资企业,开展研发领域合作。借助古巴在生物制药方面的优势,共同开展产品国内注册,共同开发国内市场。另一方面走出去探讨在古巴经济特区设立合资公司,依托中国医药工业体系的原料供应和技术保障,立足古巴辐射拉美,为加勒比海地区1亿多人口提供药品供应。

　　合作方古巴生物医药集团是古巴全资国有企业,于2012年新组建成立,整合了古巴几乎所有的生物科技、医疗领域的研发、生产、销售以及进出口等各个领域,拥有世界领先的生物技术。集团下辖38家公司,其中16家为生产型公司(共拥有78个制造厂),8家贸易公司,11家境外代表机构,3家服务型企业。集团重点研究领域包括:疾病防治疫苗、各类癌症的提前预防与治疗、糖尿病及其并发症的调查与治疗等;主要产品包括疫苗(预防及治疗)、治疗癌症、心脏病和细胞保护的生物药品,还包括恶性肿瘤、畸形等疾病早期诊断与防治系统,其产品在50多个国家经销;拥有及正在申请的专利共2336项(543项在古巴,1793项在国外)。

　　三、盈利预测与投资建议

　　考虑增发摊薄,我们预计公司未来三年分别实现全面摊薄EPS1.03元、1.29元和1.51元,以当前收盘价19.85元计算,对应动态市盈率分别为19倍、15倍和13倍。我们看好公司的国际化发展路径,看好公司与国际医药工商业企业的合作。我们认为公司各项业务增长点明确,未来业绩改善弹性大,估值相对较低。维持“强烈推荐”评级。

　　四、风险提示:引进产品进度低于预期