新政提升回报预期 四行业公司现金分红最慷慨

　　编者按：11月30日，中国证监会发布了《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》（简称《指引》）。《指引》明确了四类公司的分红比例，虽然不需强制执行，但是若未完成需要向证监会作出解释，这有利于提高市场整体分红水平，促进市场回报制度。在此背景下，上市公司2013年年度现金分红比例较往年或将有所提升。

　　《证券日报》市场研究中心统计数据显示，共有997家上市公司连续三年（2010年、2011年和2012年）实施了现金分红，形成了今年年报将有望继续现金分红的良好预期。其中，金融服务（59.62%）、交通运输（58.24%）、信息服务（46.27%）、采掘（45.00%）等行业中连续三年现金分红的公司家数占该行业成份公司家数的比例居前。本版对以上现金分红最“慷慨”的行业进行系统梳理，并挖掘相关龙头股的投资价值，供广大投资者布局年报行情参考。

　　近六成公司连续三年现金分红

　　11月30日，《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》（以下简称《指引》）发布，《指引》除了首次以监管规则的形式明确了上市公司差异化现金分红政策，区分不同情形的现金分红比例，设定了上市公司现金分红的最低比例。

　　其中，公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。

　　数据统计显示，金融服务行业中共有31家上市公司2010年至2012年连续三年实施现金分红，占该行业成份公司的比例为59.62%，居申万一级行业排行榜第一位。其中有17家连续三年的现金分红比例超过20%

　　具体来看，31家连续三年实施现金分红的金融服务类公司中，2012年现金分红比例较高的是山西证券（84.62%）、中信证券（78.00%）、长江证券（69.43%）、中国太保（62.47%）、兴业证券（55.42%）和华泰证券（51.99%）。

　　另外，在上述金融服务公司中，2012年年度累计分红总额普遍较大，17家超过10亿元。其中，工商银行以628.21亿元居首位，农业银行（460.20亿元）、中国银行（342.17亿元）、招商银行（111.30亿元）、浦发银行（102.59亿元）紧随其后。

　　从近期的市场表现来看，11月份以来截至12月3日，在2010年至2012年连续三年实施现金分红的31只金融服务股中，有18只个股跑赢同期大盘。其中，中信证券（13.08%）、国元证券（13.05%）、中国太保（12.89%）、华夏银行（10.09%）涨幅居前。

　　另外，仅有香溢融通、光大证券和宁波银行发布了2013年业绩预告。香溢融通预计年度净利润同比增长50%以上，主要原因为2013年6月28日公司与中大物业签署股权转让协议，公司将所持上饶大红鹰置业65%股权转让中大物业。宁波银行预计2013年净利润变动幅度10%至20%，变动区间44.75亿元至48.82亿元（上年同期40.68亿元），主要是因为公司业务规模扩大，盈利能力增强。光大证券预告称，2013年业绩不确定。

　　东北证券认为，单就上市银行2012年年末的分红情况看，16家上市银行2012年年末均实现了现金分红，除了平安银行、华夏银行和兴业银行之外，其余13家上市银行完全是现金分红。《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》的规定，不会明显增加银行股的财务负担。相对于其他板块来说，银行股长期以来保持了稳定丰厚的现金分红比率，股息率最高达到4%至5%的区间，但是我国资本市场长期以来对于股息率的认识不够，片面强调所谓的成长性和题材故事，此次新规有利于市场对于现金分红价值的重新认识，因此有利于银行股的估值修复。

　　分红有望提升企业估值

　　本报记者张颖

　　随着证监会日前发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，涉及上市公司现金分红、优先股制度、重启新股发行等事项的配套措施也陆续浮出水面。其中《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》（以下简称《指引》）尤为引人瞩目。

　　《指引》有望提升交运基础设施类公司估值。申银万国表示，《指引》提出差异化的现金分红政策，区分四种不同情形的现金分红比例，最高现金分红比例不低于80%。从三个角度来看，现金分红比例提高有望提升交通运输行业中高现金分红基础设施类企业的估值。机场、高速公路、港口和铁路等行业中“现金牛”企业多，且大部分以现金分红为主。

　　从近期的市场表现来看，交通运输行业已经蠢蠢欲动，上周交通运输（申万一级）行业涨幅达1.98%，同期，上证指数涨幅1.10%，跑赢上证指数0.88个百分点。

　　从上市公司的分红情况来看，统计显示，交通运输行业中共有53家上市公司2010年至2012年连续三年实施现金分红，行业占比58.24%，居申万一级行业排行榜第二位。

　　具体来看，2012年现金分红比例超过50%的公司分别为：宁沪高速（77.72%）、锦江投资（68.67%）、福建高速（66.82%）、长江投资（65.56%）、上港集团（61.36%）、强生控股（57.61%）、大秦铁路（50.41%）、白云机场（50.39%）和深赤湾A（50.11%）。

　　另外，2012年年度累计分红总额超过10亿元的公司分别为：大秦铁路（57.98亿元）、上港集团（30.48亿元）、宁沪高速（13.73亿元）和宁波港（11.14亿元）。

　　从今年年报业绩预告来看，在已公布年报预告的8家上市公司中，怡亚通（60%）、飞马国际（50%）、澳洋顺昌（15%）等三家公司净利润均实现增长。

　　从市场表现看，11月份以来截至12月3日，在2010年至2012年连续三年实施现金分红的53只个股中，有24只个股跑赢同期大盘。其中，盐田港（23.5%）、中信海直（22.86%）、厦门港务（19.7%）和恒基达鑫（17.6%）等个股涨幅均超过15%。

　　对于交通运输行业的投资，招商证券表示，2014年物流行业整合大幕将拉开，大浪淘沙，商业模式决定竞争能力。资金面趋紧，“现金牛”公司投资价值凸显，关注高分红和积极业务转型的公路公司。铁路改革仍是贯穿全年的主题，关注上半年货运提价。周期性行业供需关系难有实质改善。

　　招商证券还给出了具体的投资策略，物流方面，精选具备模式优势的公司，重点关注外运发展。公路方面，高分红和积极拓展新业务的公司，重点关注宁沪高速和华北高速。铁路方面，强烈推荐受益于铁路货运提价以及高分红的大秦铁路，审慎推荐受益于客运运价市场化和土地流转的广深铁路。机场方面，强烈推荐业绩快速增长、催化因素较多的上海机场。航运方面，关注需求保持较快增长，并可能超预期的航运子行业，如干散货运输业的招商轮船、*ST远洋和特种船运输的中远航运。航空方面审慎推荐运力投放相对谨慎、主题热点较多的东方航空，以及经营稳健的行业龙头中国国航。

　　5家公司连续三年现金分红比例达50%

　　本报记者张晓峰

　　《证券日报》市场研究中心统计数据显示，信息服务行业中共有62家上市公司2010年至2012年连续三年实施现金分红，占该行业成份公司的比例为46.27%，居申万一级行业排行榜第三位，成为年度分红将最“慷慨”的行业之一。

　　从现金分红比例看，东方明珠、世纪瑞尔、银之杰、焦点科技、用友软件等5家公司连续三年的年度现金分红比例（现金分红总额占归属于母公司净利润）达到50%。

　　2010年，世纪瑞尔（106.42%）、银之杰（105.96%）两只个股年度现金分红比例超过100%。久其软件、二六三、太极股份等18只个股的年度现金分红比例达到50%；2011年，银之杰（86.41%）、世纪瑞尔（84.44%）、东方明珠（83.76）等3只个股年度现金分红比例超过80%。中国联通、生意宝等11只个股的年度现金分红比例达到50%。其中，银之杰、世纪瑞尔、东方明珠、二六三、奥飞动漫、用友软件、天源迪科、焦点科技、川大智胜等9只个股在2010年和2012年连续两年现金分红比例达到50%；2012年，新世纪年度现金分红比例高达289.77%，居第一。东方明珠的现金分红比例达104.67%，次之。东方财富、迪威视讯、天舟文化等12只个股的年度现金分红比例达到50%。其中，东方明珠、世纪瑞尔、银之杰、焦点科技、用友软件等5只个股连续三年的现金分红比例超过50%。

　　从市场表现看，11月1日至12月3日，上证指数整体上涨3.78%，而信息服务板块指数大涨5.92%，明显强于大盘。在62只连续三年持续现金分红的信息服务类个股中，有22只个股跑赢大盘，其中时代出版、卫士通、顺网科技分别大涨48.17%、45.52%和40.29%，居涨幅榜前三位。信雅达、科远股份、华谊兄弟、川大智胜等个股的同期涨幅达超20%。

　　从业绩成长性看，在62只实施了连续三年持续现金分红的信息服务类个股中，有45只个股三季度归属母公司股东的净利润实现了同比增长，华谊兄弟三季度归属母公司股东的净利润同比暴增206.86%，居第一，中视传媒、久其软件、中青宝、用友软件、华闻传媒、广联达等个股三季度归属母公司股东的净利润同比增幅达到100%。

　　更值得关注的是，截至12月3日，共有25只个股公布了年报业绩预告，除新世纪预告首亏和四维图新、二六三、海隆软件预减之外，其他21只个股预喜，占比高达84%。

　　从基本面看，十八届三中全会公报中称，将设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全。分析人士指出，三中全会公报中，中央将安全问题上升到文件定稿层面，关注层次之高远超市场预期。

　　今年7月份，国务院总理李克强主持国务院常务会议，提出促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级。由此，促进信息消费发展，将成为决策层未来推动经济结构转型的最主要着力点。

　　长期以来，决策层一直谋求进行中国经济结构及发展方向的变革，而信息消费则是其推进此种结构转型的最重要着力点之一。在推动中国经济增长的传统三驾马车中，投资的继续增长因各种因素的约束而无以为继，出口增长则在外围经济及人民币升值的双重压力下表现低迷，因此，刺激居民消费增长、尤其是符合用户需求发展方向的信息消费则成为监管层的必然选择。

　　煤企资源类税费或将得到清理

　　本报见习记者乔川川

　　据《证券日报》市场研究中心统计，采掘行业中共有27家上市公司2010年至2012年连续三年实施现金分红，占该行业成份公司的比例为45%，居申万一级行业排行榜第四位

　　具体来看，在上述27只个股中，现金分红比例连续三年超20%的个股有11只，它们分别为：盘江股份、中国神华、兖州煤业、通源石油、中煤能源、潞安环能、大同煤业、昊华能源、山煤国际、中国石油和兰花科创。

　　分析人士表示，在采掘行业中，煤炭类企业近期备受市场各方关注。据中央财经大学中国煤炭经济研究院发布的《加快推进我国煤炭税费制度综合改革研究报告》显示，目前涉煤的税费不少于109项，除21个税种外，还有不少于88项的各种收费。除了税收以外，各种政府的收费已占到了煤炭企业净利润的43%，煤炭行业的部分税税率高、重复征收以及过多的不合理政府税收，让企业背负着沉重的负担，这对煤炭价格以及整个行业的平稳运行都造成不利影响；而十八届三中全会上提出的“加快资源税改革”、“实行资源有偿使用制度和生态补偿制度”，或表明煤炭资源税的从价计征改革很可能于明年上半年实施，煤企资源类税费或有机会得到清理，这将切实减轻煤炭企业负担，利好龙头煤炭上市公司。

　　从市场表现来看，在上述27只个股中，昨日涨幅居前的个股有国投新集（2.36%）、上海能源（2.26%）、平煤股份（2.18%）和永泰能源（2.11%）。

　　从业绩表现来看，截至12月3日，在上述27只个股中，有7只披露了2013年度业绩预告，其中仅惠博普业绩预喜，净利润预计同比增长60%，公司是国内领先的提供研发、集成、制造、安装、运维服务一体化综合服务的油气田装备及技术服务商。通过使用“三次采油”方式，可将原油采收率由“一次采油”的5%到10%提升至50%以上。公司业务主要分为油气处理成套系统装备、油气开采系统装备、油田环保系统装备、油田工程技术服务四个领域。

　　高华证券表示，11月27日，国务院办公厅公布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，提出要遏制煤炭产量无序增长、切实减轻煤炭企业税费负担、加强煤炭进出口环节管理、提高煤炭企业生产经营水平。如果政府能够加大关停煤矿的力度，限制低质煤的进口，这将有利于国内煤炭行业长期稳定健康的发展。11月份中国制造业PMI指数为51.4%，与10月份持平，显示国内宏观经济平稳增长。由于季节性因素和年底合同价谈判将继续带动动力煤价上涨。冶金煤方面，下游需求没有明显改善，预计近期价格仍将保持稳定。个股方面，看好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，例如潞安环能、中国神华、兰花科创。

　　广发证券表示，煤价后期稳中有升，股价难超预期；进入12月份，由于季节性需求增加，预计行业基本面有望继续改善。