煤价连涨引出预期变化 动力煤公司触发业绩重估

　　国内动力煤价格接连大涨触发市场预期变化，也引发市场对动力煤上市公司业绩重估，行业分析人士指出，业绩弹性较高的动力煤公司以及直接受益煤炭市场回暖的贸易型公司，将率先受益。

　　仅仅两个月，环渤海动力煤价格成功实现逆转。环渤海动力煤价格指数从10月9日的年内低点530点上升到11月27日的576点，涨幅高达8.68%，尤其近四周，该指数呈现出逼空式上涨，目前已经逼近四个月新高。

　　本轮动力煤价格上涨主要受到水泥价格连创新高、北方地区提前遭遇极端气候以及年度合同谈判即将开启等因素的刺激。全国水泥均价连续八周上涨，使得下游水泥行业回暖态势更加明确，水泥行业的回暖为动力煤价格提供良好的基石；同时，北方地区提前遭遇极端气候，供暖需求提升将刺激煤炭需求；而年度合同谈判即将开启，煤炭企业为争夺定价话语权可能会通过限产进行保价从而影响供给。在此背景下，煤炭企业提价势头依然十分强劲，由于政策面与基本面共振作用，环渤海动力煤价格指数有望继续走高。

　　国内动力煤价格的一路走高，引发市场对动力煤上市公司业绩重估，业绩弹性较高的动力煤公司以及直接受益煤炭市场回暖的贸易型公司将率先受益。国投新集[1.30%资金研报]是安徽地区的动力煤上市公司，明年开始公司煤炭产量将逐步释放，自2012年口孜东矿（500 万吨）投产后，板集矿（300 万吨）将于2014 年投产。今年8月，公司发布公告拟向控股股东发行股票购买国投煤炭公司100%股权，此举可为公司新增煤炭产能约750万吨。受三季度国内动力煤价格大幅下跌的影响，公司第三季度单季出现大幅亏损，导致前三季度的净利润由正转负；随着四季度国内动力煤价格的一路走高，公司经营有望逐步摆脱困境。山煤国际[2.30%资金研报]是一家综合性煤炭公司，业务范围涉及煤炭生产、煤炭贸易、煤炭运输等。从2013年公司半年报的收入占比来看，煤炭贸易占比高达75.09%，而利润构成仅为23.59%，现阶段煤炭贸易业务增长主要依靠薄利多销的策略来实现，因而业务受煤炭行业冷暖影响较大。由于今年二、三季度国内动力煤价格出现大幅下跌，港口煤炭市场交投疲软，公司煤炭贸易亏损幅度加大，随着四季度国内煤炭港口市场重新活跃，公司煤炭贸易业务有望减亏。