全国水泥均价连涨八周 龙头盈利有望超预期

　　全国水泥均价已经连涨八周，在旺季价格持续超预期表现的背景下，市场对明年水泥行业的盈利预期正在发生积极变化；业内人士预计，在需求端保持平稳增长的情况下，不断上升的环保压力、严控新增产能以及市场集中度提升带来企业经营思路转变等因素，有利于供给端持续改善，并给明年行业整体盈利提升带来动力。

　　数字水泥网最新数据显示，上周全国水泥均价环比继续攀升0.78%，价格上调区域有河南、上海、江苏和浙江部分地区，价格上调幅度在每吨20至30元；仅四川达州水泥价格出现每吨30元下滑，其他地区价格继续保持平稳。

　　近期随着旺季华东、中南水泥价格上涨超预期，市场对板块关注度逐步提升。目前浙江、安徽、湖南、广东、广西价格分别超去年高点60/50/60/35/40元/吨。且从09-12年涨价时间来看，除10年限电效应，旺季快速涨价仅维持至10月下旬至11月初。而现在已到11月底，价格依然维持快速上涨步伐，26日杭州水泥价格再涨30元/吨，上周安徽合肥、巢湖高标水泥价格上调20元/吨，旺季涨价好于季节效应。且库存处于低位，江浙沪皖等库存仅为40-60%，龙头企业综合库存处于41%低位，沿江库存仅为30%。

　　分析认为，在13年需求正常的情况下，水泥企业盈利超预期，原因为供给收缩，边际供需改善推动价格上涨。四季度协同出色、限产执行较好，华东市场节能减排，安徽巢湖一带限产计划（11月16日起至年底限额用电30%）、浙江宁波、嘉兴和建德减排停产计划（宁波窑磨停15天，嘉兴11-12月期间停产10天，建德每条窑各停7天）执行力度到位，未来一段时间区域水泥和熟料供应量仍将受限。

　　申银万国认为，2013年1-10月累计投产熟料5726万吨，预计全年投产1.02亿吨。预计14年-15年新增熟料产能0.81、0.3亿吨，供给呈现持续下滑趋势，供需环境继续好转。随着国务院41号文出台，行业未来发展主要为产业转型升级，供给收缩逻辑依然顺畅，受益产能政策、环保加强，小粉磨站及无矿石资源的中小水泥企业产能控制更加严格，龙头企业优势更加显著，推荐水泥优质龙头，海螺水泥、金隅股份、华新水泥、冀东水泥、江西水泥。