中期转机已经来临 短期关注触发因素

　　周二沪深两市小幅低开，蓝筹权重蓝筹护盘，但市场观望氛围浓厚，量能萎缩，大盘延续震荡调整走势，午后沪指一度下探至2310.16点，随后护盘资金介入，券商、地产、石油石化、煤炭等蓝筹再度走强，传媒、云计算、互联网等二三线板块个股相继活跃，合力推动大盘止跌回升，截止收盘沪指报收于2325.91点。

　　一方面，中期转机已经来临，第一，宏观调控开始完全进入保增长阶段，存款准备金率下调标志着货币政策步入宽松周期，而财政政策未来将更加趋于积极；同时随着保障房建设和水利建设加快，铁路基建项目复工，民营经济焕发活力，经济转型积极效果开始逐渐显现；未来经济增速见底回升为期不远了，而大盘向好运行基础越来越牢固了。第二，证监会推出一系列的改革措施，推进新股发行制度市场化，解决新股高市盈率发行；完善公司发债融资制度；开始逐步建立融资与分红挂钩制度，解决市场过度融资问题；红利税收政策合理化；完善创业板退市制度；随着股市深层次矛盾逐渐开始解决，市场生态环境将逐渐改善，有利于坚定资金长期驻扎股市的信心。另一方面，短期悲观情绪较为浓厚，欧债危机，国内经济下滑预期加剧，年底资金结算回笼，导致短期市场处于迷茫忧虑中，资金入市和持股意愿有所减弱。鉴于上述情形，虽然短期内市场仍会受到欧债危机、经济下滑、资金回笼等负面因素干扰，但市场投资价值已相当明显，调整空间有限，但随着货币宽松基调基本确立，经济数据将陆续披露和中央经济工作会议即将召开，通胀快速下行将进一步得到验证和政策放松路径将逐步明朗，市场中期向好基础已成，未来伴随流动性逐渐由紧张向充裕过渡，市场估值将水涨船高，建议投资者莫被短期的悲观情绪干扰，乐观等待股市春天的到来。短期关注触发因素：1、中央经济工作会议，政策路径明朗化；2、月底存款准备金率是否再下调。

　　1、新华社消息，法国总统萨科齐和德国总理默克尔5日在巴黎说，法德两国将在预定本周召开的欧盟峰会开幕前向欧洲理事会主席范龙佩提交修改欧盟条约的共同建议，以便通过加强欧盟财政纪律的方式来应对欧洲主权债务危机。萨科齐和默克尔当天在巴黎会见后举行的记者会上说，法德两国希望欧盟27个成员国就修约尽快达成一致，至少欧元区17个成员国就此在2012年3月前达成协议，并对欧盟其他成员国开放，吸收愿意参加的成员国加入。两国领导人说，法国和德国将建议欧元区17个成员国率先将实现公共预算平衡纳入宪法，由各国宪法法院对各自政府预算进行审核，欧洲联盟法院将无权否决各国制订预算。修改后的欧盟条约将对财政赤字占国内生产总值比例超过3%的国家实施自动处罚措施。法德领导人表示，欧元区永久性救助机制——欧洲稳定机制将提前一年，于2012年启动，而实施金融救助决策方式从“全体通过”变为“绝对多数通过”。欧洲稳定机制按计划应于2013年取代现有的临时救助机制——欧洲金融稳定工具。

　　2、经济参考报报道，人民银行12月5日公告，将于6日发行500亿元1年期央票，发行量较上周的150亿元放量了逾三倍。目前，1年期央票一二级市场利差超过10个基点，有分析师预期，对1年期央票旺盛的需求将推动央票中标收益率小幅下行。中债登银行间债市央票到期收益率曲线显示，一年期央票最新收益率为3.3727%。二级市场上，期限近一年的央票1101088券成交集中在3.37%附近。央行上周二发行的150亿元一年期央票，发行价96.63元，对应收益率连续第二周持平3.4875%；央行同时还进行了100亿元28天期正回购操作，利率亦持稳在2.80%水平。

　　3、证券日报报道，记者从权威人士处获悉，《通信业“十二五”发展规划征求意见稿》（以下简称《规划》）已经定稿，预计年内出台。该权威人士告诉记者，《规划》从去年讨论到现在，不同形式收到一些反馈，一直在修改，但大的方向不会变，目前已定稿并上报工信部，等待正式发布。据该权威人士介绍，《规划》最终稿的一个亮点就是第一次对“宽带中国”战略给出了一个内涵的解释。此前对“宽带中国”战略更多理解为基础设施，此次《规划》把“应用”也涵盖了进去。

　　4、上海证券报报道，《铅酸蓄电池准入条件》发布在即，其出台后可能会掀起新一轮整治风暴，行业集中度会进一步提升。而工信部明年或将含铬、含砷的铅酸蓄电池纳入淘汰落后产能的范畴，对经整改后环保不达标的铅酸蓄电池企业予以停产。目前由于很多企业停产后供需已经出现失衡，再加上成本上升，铅酸蓄电池价格上涨，估计今后会持续走高。业内人士认为，“十二五”期间，随着智能电网在储能环节大规模建设，电池用量可能是以前传统行业的十倍，行业内的龙头企业将大有可为。

　　5、上海证券报报道，融资融券“转常规”大门正式开启。一批欲开展融资融券业务的证券公司下周可参加两交易所的联网测试，在通过联网测试后，向中国证券业协会递交材料进行专业评价；融资融券标的池昨起正式扩容。

　　6、上海证券报报道，中国核工业集团公司总经理孙勤日前表示，我国在建和已经运行的核电机组加起来总共是41个，装机容量达到4000多万千瓦，到2015年我国核电必然进入世界前三位。而到2020年、2030年，我国核电机组有望成为“世界第一机组”。

　　第一，欧洲债务危机反复，欧盟内部对进一步出台救市措施出现分歧，国际资本市场投资者情绪剧烈波动，导致短期国际资本市场再陷动荡，但随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，国际资本市场将随着时间的推移将逐渐趋稳。第二，通过系列的政策组合拳，农产品（000061）供应平衡和价格回落，通胀有效见顶回落。第三，随着经济下行风险增大，宏观调控重点转入保增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极财政政策实施空间进一步拓展。第四，继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济软着陆和紧缩政策转向，资本市场制度逐渐完善，为大盘中长期走好打下了坚实的基础。

　　机构来源：科德投资