民营银行相关办法已上报国务院 银监会正研究(3)

　　苏宁云商：优化传统电商的盈利模式创新 推荐评级

　　9月12日晚苏宁举办了"开放平台战略通报暨联盟大会"，阐述了其开放平台"苏宁云台"的战略构想、服务内容和实施细节。

　　我们认为，互联网基因与苏宁当年横扫传统家电卖场时的基因是一样的。"决心巨大，模式优化，理念轰动，基础扎实"，苏宁是目前"涉电商"投资主题中最具实质和真正空间无限的大公司。

　　评论苏宁已义无反顾地要转型做互联网零售商，而互联网企业的核心是平台经济。苏宁的开放平台将覆盖全品类和全渠道，为入驻商户提供包括物流、数据、金融等服务在内的全套零售解决方案。

　　"免租金"模式颠覆原有电商平台盈利模式，将电商死海变蓝海，力争使100%入驻商家实现盈利。苏宁不向入驻商户"收租"，包括免除年费、平台/技术使用费等，免除大部分品类优势商户佣金，仅收取低保证金，并大幅缩短商户付款账期。平台通过自营零售、引流推广、物流、金融、数据、售后等服务创造多种盈利模式。

　　平台继续保持"苏宁"的品质，标准化筛选入驻商户。以苏宁的品牌为入驻商户背书，杜绝假冒伪劣产品和走私漏税现象。

　　招商进展良好，商家反应热烈。公司计划在2013~15年使入驻商家数量分别达到1万、5万和10万家。第一批报名入驻商家总数已超过5000家，包括中国黄金等大品牌。

　　我们总结了苏宁"弯道超车"战略五要素：

　　①"弯道"的产生：传统电商服务附加值低，成了"地主收租"；②"超车"的优势：购销规模，高毛利大家电，线上线下同价后不亏，物流，售后，实体店体验，苏宁银行..；③战略核心"O2O"：苏宁将是全面打通，立体服务消费者和供应商的大平台；④苏宁转型的深远影响：苏宁的服务和费率将最具市场冲击力，电商版图为之改变；⑤苏宁的利润率将见底回升，估值空间将打开。

　　估值建议重申推荐。不亏的现实和O2O模式冲击力,将使苏宁越战越勇，市场份额、规模效益提升带来的利润率恢复将是股价上涨持续动力。

　　风险：消费持续疲软。(中金公司)

相关专题：（2013-09-27）