周末消息面一利空需消化 近期市场还有一个奇怪现象

　　郑眼看盘:一个利空未消化

　　上周A股涨1天，后又盘了4天，进展虽慢，但仍属强势整理。沪综指一周涨幅为2.83%，收于2196.38点，深综指则周涨2.23%至1052.71点。上周一大涨后，股指成交额虽有缩小，但没有持续缩窄，这暗示市场情绪波动较大。

　　市场情绪波动当和资金面反复存在一定关联，随着时间推移，央行松动流动性的态度越来越明朗，这多半会对投资者买卖股票行为构成影响。A股曾于今年6月末大跌，当时就是因为市场利率走高，7月初的上涨，很大的原因和市场利率下降相关。

　　本周为11月最后一周，不知央行会否继续注资。如果挺过本周，资金面或会缓和，因为年末有财政存款投放因素。去年末该因素就对股指产生一些积极影响，不排除今年也可能出现这种机会。

　　外部消息面，美股在美联储缩减量宽政策预期加重情况下仍顽强创历史新高，这对A股多少有些利好。原本美元上周三大幅拉升对A股构成些压力，但上周五美元已基本上跌回原地，所以该压力也有所释放。在我们内部，改革信息仍然在发酵之中。上周末部分地区房产税试点消息较多，估计今日会对地产股产生些压力。此外，权重股中石化今日有可能对指数构成压力。中石化事故在上周五盘中已有所传播，但当时缺乏细节，基本未消化该利空，今日一般会以补跌为主。

　　证监会发言人22日表示，证监会正对创业板改革进行研究，改革包括适当放宽财务、尽快推出再融资制度及严格执行退市制度等。在注册制改革方面，发言人表示，注册制改革核心内涵是信披，将从三方面推进注册制改革。一是采取措施督促发行主体真实客观披露信息；二是加强监管转型，充分发挥市场作用；三是加强执法作为监察改革的保障。

　　上述言论当属利好，因其在注册制方面的着墨越是多，那么恢复传统方式的IPO可能性就越小。注册制需要赔偿、退市等许多配套制度，准备过程应较为漫长，在此期间IPO一直搁置很不现实，只是中央最近在改革方面的主要精神就是放权及去行政化，所以证监会在这个时候恢复传统IPO不合时宜。

　　在IPO搁置情况下，如果资金面稍松的环境得以保持，那么A股可能还有些机会上冲，只是出现大涨的机会依然有限，因毕竟利率市场化加速几成必然，这种情况下纵然资金面短期内有反复，但资金成本的螺旋式上升大趋势不可能改变。当资金成本趋高时，投资者通常会要求更低的股票市盈率，换言之就是股市估值被压低。

　　至于改革，虽然预期可以很高，但实际操作却十分具体和细致，有时不那么容易。我国经历了30年改革，容易、阻力小的都已实施，剩下的大多是些“硬骨头”。投资者可以对改革远景充满信心，但短期内先得做好迎接挑战的准备。(每日经济新闻)