多重利空施压“护盘哥”

　　近日陪我家小女儿看动画片《熊出没》，熊大熊二与光头强的斗智斗勇，颇有意思。“最不知耻A股”近几年上演《熊出没》，地球人都知道。但岁末年初，2000点危急之际，《熊出没》的上演颇有新意，熊大熊二与光头强的多空缠斗耐人寻味。

　　昨日的表演最为典型。大熊股也是两市最大权重股的中石油，以及本周被踹入破净军团的第二大权重股工商银行，或许是“久熊思变”，昨日一改熊大熊二跌跌不休的原始身份，变身“护盘哥”。“怒拳”逆向，奋力护盘沪指2000点大关。“熊大”在昨日逆势收涨2.79%，力撑2000点不失；“熊二”在3.39元价位挂6.707亿股买单，动用资金22.7亿元，这是一个难得股市奇观，2000点危急，向“滥采滥伐”的“光头强”们宣示信号——嚣张空头宜收敛。

　　但“光头强”们似乎越战越勇。

　　从去年12月的2200点上方跌到昨日最低2001点，“光头强”们“采伐森林”，扩大战果，底气何在？

　　去年12月的“钱紧”到今年开局的IPO乱象，从资金和信心层面夹击多头力量，给“光头强”们提供根本支持。

　　就近来看，其一，昨日共有8新股发行，其中包括“大象股”陕西煤业，另有IPO重启后首只新股上市，资金分流压力大；其二，昨日是期指1401合约的交割日，“交割日魔咒”与“久盘必跌魔咒”叠加，2000点显著承压；其三，央行表态2014年彻底清理地方融资平台，同时银监会也成立改革小组剑指理财业务，“影子银行”改革导致资源和银行股全线下挫；其四，下周有15只新股发行，月底新三板全线启动，加之历年春节前都是钱紧时期，“光头强”们手握“先进利器”，远胜“熊大熊二”们的赤手空拳。

　　其实，近期“熊大熊二”们的反抗力量，远不止于被动护盘。汇金20亿增持、保险投资松绑、零星的产业资本增持回购、IPO“股疯”后在2、3月份的减缓，均强化了2000点关口“森林护卫队”的阵容。但股市版《熊出没》，多空力量的悬殊，显而易见。

　　不只是资金缺口这个老大难问题。我们目前看到的政策主基调仍然是“以拖待变”。更多的只是头痛医头、脚痛医脚式的政策修补，而没有看到一个更加明确的顶层设计和整体方案。在此背景之下，我们很难看到“政策预期改善—风险溢价下降—估值中枢抬升”的正向循环。在宏观层面的信用风险、微观层面的双边扩容问题未有效解决之前，2014年A股的机会更多呈现短期的风格或结构特征，而无法扭转整体市场趋势。