印度日本被裁定吡啶倾销 红太阳沙隆达等受益

　　11月20日晚间红太阳（000525.SZ）公告称，中国商务部20日发布公告，作出最终裁定，原产于印度和日本的进口吡啶存在倾销，中国国内吡啶产业受到实质损害，且倾销与实质损害之间存在因果关系。自2013年11月21日起，进口经营者在进口原产于印度和日本的吡啶时，征收反倾销税（税率为24.6%至57.4%），实施期限自2013年11月21日起5年。红太阳、沙隆达（000553.SZ）等公司受益。

　　吡啶是重要的化工中间体，主要应用于农药领域，其中近70％应用于百草枯的生产。因为百草枯的毒性，政策限制产能扩张，而全球免耕种植面积持续增长，带动百草枯需求持续提升，百草枯供给紧张，价格不断上涨。此前1745号文规定，2014年7月1日起撤销百草枯水剂登记和生产许可、停止生产，可能会助涨囤货行为，同时，在需求的拉动下，供给紧张局面难解，百草枯涨价有望持续。

　　招商证券分析师此前预计，商务部出台吡啶反倾销终裁，判断应为有利裁决，吡啶进口货源受到限制，供给紧张，价格将有望上涨。公司作为吡啶行业龙头，将会明显受益。

　　吡啶作为百草枯、毒死蜱、敌快草等农药的原料，国内企业在生产过程中，主产品是纯吡啶，大约占2/3，副产品为三甲基吡啶，大约占1/3。 而印度企业以生产三甲基吡啶为主产品，用来生产B族维生素，纯吡啶是其副产物。因此，国外公司可以不追求纯吡啶的盈利，通过低价出口的方式倾销给中国的农药企业。

　　早在去年8月2日，红太阳全资子公司安徽国星生物化学有限公司和南京红太阳生物化学有限责任公司及国内其他两家企业代表国内吡啶产业，向中国商务部提交了反倾销调查申请，请求对原产于日本和印度的进口吡啶进行反倾销调查。

　　红太阳表示，吡啶为公司全资子公司安徽国星和南京生化的主要产品，本次反倾销立案调查终裁结果有利于促进安徽国星和南京生化吡啶产业良性运营和可持续发展，对公司将产生积极影响。

　　红太阳主要利润主要来自农药，吡啶类农药具全产业链优势。公司业务分为农药生产、销售和化肥流通两大板块，农药收入占比约40％，是主要利润来源。公司是行业内少数拥有从吡啶到下游相关产品的全产业链农药生产企业之一，百草枯规模位居国内第一。

　　公司现有吡啶碱产能6.2万吨（处于生产状态产能3.7万吨），同时配套下游吡啶类农药百草枯等除草剂。2012年8月公司提出吡啶反倾销申请，在反倾销预期下，吡啶-百草枯产业链自去年底以来持续上涨，2013年5月初裁判定反倾销成立，此前市场预计今年九十月份公布，受此影响，吡啶价格持续上行，仅今年前几个月，涨幅就高达25%。

　　记者查阅到最新价格已经高达33500元/吨。而在9月初，价格还处在3.2万元/吨。2012年年初的价格在2.6万元/吨左右，到2012年年末已经超过3万元/吨。此前市场预计，反倾销核查结果一旦成立，一般会以提高关税的方式进行惩罚，会再次推高吡啶价格，预计吡啶价格将冲上每吨4万元甚至5万元。

　　吡啶是百草枯的主要原料之一，在吡啶成本支撑、供给受限以及渠道加库存多重因素作用下，价格开始强势，未来吡啶价格持续看涨，公司受益程度大，百草枯价格每上涨1000元/吨增厚公司每股收益8分钱，沙隆达也具有1万吨百草枯产能。平安证券分析师认为，增量看，预计随着吡啶反倾销落定，公司相对竞争优势增强，另一套2.5万吨吡啶碱装置也将根据市场情况择机释放。