长江证券：红太阳 反倾销确立形成正面影响

　　长江证券5月28日发布红太阳(000525)的研究报告称，红太阳发布吡啶反倾销初裁结果的公告,核心内容为:吡啶为本公司全资子公司安徽国星和南京生化的主要产品,本次反倾销立案调查初裁结果有利于促进安徽国星和南京生化吡啶产业良性运营和可持续发展,对公司将产生积极影响。

　　对反倾销初裁确定的点评,维持昨日行业点评中的观点:本次初裁结果确定,行业内供需结构改善程度将逐步兑现,吡啶行业供需结构向好推动价格上涨,在一定程度上将逐步传导至下游百草枯。

　　农药大周期依然持续发展中:分析师在2013年4月3日发布的农药深度报告《全面布局农药大周期,四条主线贯穿全板块》中曾经明确提出农药大周期持续时间将超市场预期,核心的点在于全球二次产能转移及中国国内持续发酵的环保压力,农药行业作为具有代表性的工业生产行业,环保压力将在未来几年内持续存在,这对行业的产能消化及竞争格局均具有明显的推进作用。

　　百草枯行业持续复苏:分析师在昨日的行业点评报告中曾明确表示百草枯持续发展的核心因素在于其良好的除草性能,近期公布在《害虫防治展望》期刊上的一篇报告及前期《鹿特丹公约》将百草枯列入附件三的决议草案推迟到2015年讨论也基本验证了上述观点。

　　红太阳将是吡啶反倾销最直接的受益者:红太阳拥有6.2万吨吡啶碱、2万吨百草枯原药产能,公司将受益于吡啶-百草枯价格上涨,分析师推断未来一段时间,中国海关对进口吡啶征收不同程度的保证金,国外出口至中国的吡啶量将明显减少,公司会逐步利用未来一段时间供需结构的真空期,将第三套2.5万吨吡啶碱生产线复产提上议程,公司将受益于吡啶-百草枯的量价齐升。

　　预测2013-2014年公司每股收益分别为0.92和1.24元,维持在前期行业深度报告中的“推荐”评级,继续推荐。