海外逐利资金流入中国 QFII大举扫货10股(3)

　　海螺水泥:久违的量价齐升

　　海螺水泥 600585

　　研究机构：中信建投证券 分析师：田东红 撰写日期：2013-10-30

　　事件

　　公司发布2013年三季度报告

　　公司2013年前三季度实现营业收入370.08亿元,同比上升14.76%;营业利润66.11亿元,同比上升52.24%;归属于母公司的净利润53.84亿元,同比上升36.82%。基本每股收益1.02元。

　　简评

　　三季度同比量价齐升

　　三季度公司净利润24.71亿元,同比增长136.94%,主要原因是公司产品的销量和价格同比增长,以及同期生产成本大幅下降。这是公司12年以来首次在单季度内出现量价齐升,因此公司业绩同比大幅改善。

　　淡季涨价,毛利率大幅上涨

　　今年7月中旬华东地区水泥价格在淡季逆势上扬,导致公司整个三季度盈利同比和环比都出现好转。公司前三季度毛利率30.03%,同比上升4.53个百分点;期间费用率11.23%,同比小幅下降0.19个百分点。

　　四季度水泥价格强势上涨,全年业绩可期

　　自9月下旬以后,由于旺季需求环比提升以及环保限产等因素,全国水泥均价强势上升,目前已经超过去年四季度的价格高点。公司作为全国性的水泥龙头企业盈利能力也迅速提高,预计全年年业绩将显著增长,符合并有可能超越市场预期。

　　盈利预测和评级

　　预计公司2013年收入548亿元,同比增加19.74%,归属于母公司的净利润85.95亿元,同比增加36.27%,基本每股收益1.62元。维持“买入”评级。