逢低布局未来大黑马 17只优质股或可满仓(6)

　　多氟多:氟化盐龙头企业;含氟精细化学品可期待

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨 日期：2013-11-15

　　公司是氟化盐龙头企业

　　氟化铝、冰晶石和六氟磷酸锂是公司最主要的产品,三者合计占公司2012年收入的75%、毛利的93%。目前公司主要产品的产能为:氟化铝13.5万吨、冰晶石11万吨、六氟磷酸锂2200吨、锂电池5000万安时、电子级氢氟酸5000吨、白炭黑及其他无机氟化物2.2万吨。

　　氟化盐:未来生产成本将进一步下降

　　进入9月份以后,氟化铝价格在萤石价格推动下有所上涨,盈利能力有所提升。下游电解铝需求稳步增长,未来公司氟化铝和冰晶石产能将逐步向甘肃和云南子公司转移,生产成本有望进一步下降,单吨盈利能力将有望继续扩大。

　　六氟磷酸锂:产能继续扩大,竞争优势突出

　　公司目前具有六氟磷酸锂产能2200吨。凭借先发优势、成本优势和较高的产品质量,公司市场份额将有望进一步提高。

　　发展规划:含氟精细化学品将成为公司第三个板块

　　公司一直在以氟化盐为基础进行转型升级,致力于打造三大板块:氟化盐、含氟电子化学品、含氟精细化学品。

　　盈利预测与投资建议

　　中长期来看,公司的氟化盐和六氟磷酸锂板块业绩将有所提升,含氟精细化学品板块也将成为公司新增的业绩增长来源。我们预测公司13-15年的EPS分别为0.10元、0.15元和0.19元。

　　风险提示

　　1、电解铝需求大幅下滑;2、六氟磷酸锂行业产能快速扩张;3、电动车等下游需求增速低于预期;4、在建项目进度低于预期。