钢铁业绩呈现弱复苏 十家上市公司业绩正重启(8)

　　　　武钢股份:业绩有恢复性增长,符合预期

　　武钢股份 600005

　　研究机构：招商证券 分析师：张士宝,黄星,孙恒业 撰写日期：2013-10-30

　　公司公布三季报,前三季度累计实现收入666.6亿元,同比减少0.8%,归属上市公司股东净利润6.5亿,同比大幅增加98%,折合每股收益0.064元,同比增加100%。今年整个行业景气同比略有好转,同时公司也积极推进了一系列降本增效的措施,维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　三季报公司业绩同比出现显著增长,符合我们之前的预期。前三季度累计实现收入666.6亿元,同比减少0.8%,归属上市公司股东净利润6.5亿,同比大幅增加98%,折合每股收益0.064元,同比增加100%。业绩同比大幅增长的原因是今年行业景气同比略有好转,公司积极推进降本增效措施,同时去年基数较低。预计全年公司将保持平稳态势。

　　有关上市公司150亿资产注入方案,大股东武钢集团将认购比例从不低于10%提升至30%。为进一步保障本次非公开发行的成功实施,集团做出两点承诺。一、武钢集团将以现金认购不低于武钢股份发行A股数量的30%,认购完成之后,其控制的武钢股份股权比例不低于55%;二、收购完成后3年内,如武钢股份对拟收购标的资产股权计提减值准备,集团将在武钢股份年报公告15日内以现金形式如数补足。

　　2012年11月武钢股份推出定向增发预案:公司拟向包括武钢集团在内的投资者发行不超过42亿股,募集资金总额不超过150亿元,用于收购武钢矿业100%的股权、武钢国际资源100%的股权、巴西冶金90%的股权、澳洲武钢100%的股权。集团为保障此次再融资成行,将多认购20%即8.4亿股股份,以3.52元/股的发行底价测算,金额为29.6亿元。同时,集团在月末表示此后12个月以内,集团将以不超过4元/股的价格增持股份公司不超过5%的股份,并承诺在法定期限内不会减持公司股份。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级:我们预测公司2013-2015年每股收益为0.09,0.12元和0.14元,对应PE为25X,19X和16X,PB均为0.7左右。若公司资产注入计划成行,盈利能力有望增强。维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　风险提示:经济下行,钢价再次下跌。