三中全会精神给力民营电信 9股成黑马摇篮(5)

　　天音控股:依托5大服务能力,摘得移动转售牌照头筹

　　天音控股 000829

　　研究机构：民生证券 分析师：张彤宇 撰写日期：2013-10-24

　　一、 事件概述

　　天音控股发布公告,21日公司的控股子公司天音通信有限公司与中国联通签署附生效条件的《移动通信转售业务试点合作协议》,公司成为首家公告获得移动通信转售业务合同的上市公司,彰显了公司在移动通信业务分销、运营领域的雄厚实力,意味着公司向卓越的虚拟运营商和移动互联网综合服务商的目标又越上一个新台阶。

　　二、 分析与判断

　　全运营商平台5大服务能力,赢得运营商的青睐

　　经过与中国联通多轮的谈判,公司率先获得移动通信转售合同,主要得益于公司在长期的与运营商的合作中打造了5大服务能力:

　　1、庞大的社会化分销网络奠定转售业务基础:公司在全国设有27个分公司、171个办事处、349多个营销服务片区,及8.4万多家零售店,打造了中国规模最大的集分销、零售、售后服务、移动互联网为一体的移动电话营销服务网络。基于在T1-T3的良好覆盖,公司近年来又大力向T4-T6地区拓展,帮助完善了运营商在偏远地区的覆盖不足,使其能够集中资源于核心渠道。

　　2、卡号合约销售服务获得转售业务经验:公司通过遍布全国的分销客户,将运营商卡号和合约间接销售给消费者,帮助其扩大用户规模。

　　3、深度门店零售合作绑定运营商:公司通过旗下的连锁零售商“易天数码”,与运营商进行深度的捆绑合作,积极参与运营商的自建他营、引商入柜、驻厅销售、业务外包等业务,运作方式高效灵活。至2012年底,公司拥有运营商合作门店714家。

　　4、资金物流平台:凭借强大的操盘能力和良好的金融机构合作,公司为运营商提供便捷的资金垫付;通过自有及社会化物流渠道,高效地完成运营商产品配送。

　　5、完善的手机售后服务:天音科技为运营商提供完整的终端售后服务、多种套餐式解决方案,已与三大运营商的多家省分公司建立起战略合作关系。

　　转售牌照将加快公司向移动互联网综合服务商迈进

　　根据协议内容,中国联通为天音通信提供基于3G网络的移动通信业务批发,天音通信可在双方商定范围向用户提供移动通信转售业务。转售牌照的获得,在使公司变身为虚拟运营商的同时,将加快其向移动互联网综合服务商演进的步伐。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　我们首次给予公司的“强烈推荐”评级,预计2013-2015年公司实现归属母公司股东净利润分别为0.36亿元、2.07亿元和3.7亿元;实现每股收益分别为0.4元、0.22元和0.39元。合理估值区间为13.2-15.4元。

　　四、 风险提示:

　　移动通信转售业务资格尚需工信部审核通过,具有不确定性。