三中全会精神给力民营电信 9股成黑马摇篮(4)

　　鹏博士:符合预期,期待大平台价值

　　鹏博士 600804

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,王念春 撰写日期：2013-10-29

　　前三季度收入及利润大幅增长,符合预期

　　公司公告前三季度实现收入42.27亿元,同比增长132.76%(其中公司实现现金收入50.36亿元,同比增长159.55%);前三季度实现归属股东净利润3.21亿元,同比增长94.11%(扣非后增长110.99%);前三季度实现EPS0.24元。用户数拓展迅速,大宽带用户数超预期公司前三季度净增社区宽带用户114.32万户,累计社区在网用户577.17万户(其中50/100M大带宽用户87.35万户)。从用户数表现来看公司的发展符合预期,我们预计到2013年底公司在网用户数将达到640万户左右,10月底公司50/100M大宽带用户数将超过100万(到2014年底大宽带用户数有望突破250万户占比有望超过30%)。

　　收购易和讯在WIFI(移动互联网)领域小试牛刀,或有更大布局

　　公司公告为加快公司移动互联网业务的进展,延揽组建专业人才团队,拟1400万元收购北京易和迅科技有限公司100%股权。易和迅主要为零售与服务行业提供网络增值服务与商业数据服务,此举是公司进军O2O领域比较关键的一步(易和迅已和银泰百货、居然之家、凯德商业、宝胜道吉等大型商业连锁机构签署整体战略合作协议),有利于公司在商业领域的布局(基于云计算系统、大数据分析对零售连锁商业机构提供面对泛渠道的整体解决方案),充分发挥在移动互联网领域的增值服务商角色,我们预计公司在此领域的雄心或不止于此,期待更进一步更清晰的动作,看好公司在“移动互联网入口的入口---WIFI”的布局。

　　期待公司在各个新增领域都有大突破,显现大平台价值

　　2013年以来公司在稳步推进固网宽带用户快速增长的同时,也在努力做好向新领域扩张的准备,包括OTT/WIFI/移动转售/智慧城市/IDC等新兴板块公司均有涉及,且部分工作已经落实妥当,我们十分期待公司未来能将自身打造成一家有民营优势的综合互联网内容及服务提供商。

　　业绩稳定增长,期待新业务带来增厚,维持“推荐”评级

　　预计2013-2015EPS分别为0.35/0.48/0.66元(个中并没有包含公司新型业务大规模推广后的预期),公司在三年内用户翻番市值也将翻番,中期市值看到500亿元,6月内合理价格为22.81元(对应市值315.30亿),维持“推荐”评级。