苹果签蓝宝石大订单 8只蓝宝石概念股有望爆发(5)

　　招商证券：三安光电未来的节能产业巨擘

　　招商证券近日发布三安光电的研究报告称，公司凭借领先的技术水平、强大的资本实力以及优秀的管理能力，已成为LED芯片行业当之无愧的龙头之一。随着三安未来产能继续提升、承接代工订单、突破海外市场以及规模效应进一步显现，公司的市场份额将持续提高，未来两年其大陆产值占比有望达到30%以上。

　　芯片行业供需明显好转，未来保持平稳。供给方面，行业近2年扩产有所放缓，产能扩充主要来自于存量设备的释放以及生产技术升级。CREE等国际大厂业务重点转向下游，而台湾、日韩等芯片厂商扩产温和，芯片总产能大幅增加的情况不会出现。需求方面，LED照明将接力背光，成为芯片需求的第二波推动力。未来芯片供需将维持相对平稳的状态，行业竞争环境将得到改善，有利于三安芯片业务盈利能力的持续提升。

　　布局照明应用、CPV和功率半导体打开巨大成长空间。LED照明处于快速发展初期，2015年大陆产值望达1800亿，三安切入照明应用打开10倍以上的市场空间。判断与下游厂商战略合作是公司拓展照明市场的主要模式。GaN、SiC类功率半导体器件市场与LED相当，公司已经做好前期的相关储备，有望在未来2年内形成较大的收入贡献。此外，三安亦加大CPV业务投入，随着项目顺利爬坡，今年CPV主营利润有望转正，未来将成为净利润的主要来源之一。

　　三安正不断巩固LED芯片领导地位，CPV逐步向好，布局LED应用和功率半导体打开更大空间，未来将打造成基于半导体技术的节能产业巨擘。预估2013/14年EPS为0.78/0.95元，扣非为0.63/0.82元。行业供需向好背景下，盈利向上趋势明确，同时长线成长逻辑清晰。考虑到未来3年营业利润CAGR望达40-50%，提高目标价至28元，相当于14年扣非34倍PE，继续强烈推荐！