10月12日私募飙升牛股精选(名单)

　　燕京啤酒

　　是中国啤酒品牌前三甲，目前啤酒行业竞争格局不断优化，龙头企业靠整合上量，向产品结构与基地市场要 利润：产品同质化与规模优势使得啤酒市场整合成为全球 规律，与国际相比中国三强份额仍有长足提升空间，这也使得龙头企业未来销售提升空间远不止5-7%/年的行业平均增速，建议择机买入。

　　中科电气

　 　公司是国内电磁设备行业首家上市公司，也是亚洲第一的电磁设备制造企业，在电磁搅拌器(EMS)领域处于绝对领先地位，而且增长迅速。未来, 国家产业结构优化政策决定了未 深圳来钢铁工业产品向优质精品化发展成为趋势，工业电磁需求保持高景气。未来五年国内连铸EMS设备的总市场需求超过40亿元, 公司作为国内行业龙头，未来有望分别在国内增量和存量市场分得12亿和13亿份额。该股的短线机会尚有，积极型投资者仍可关注。

　　江河幕墙：幕墙优势继续领先，内装成未来新亮点

　 　全球建筑幕墙行业领先企业。江河幕墙是集产品研发、工程设计、精密制造、安装施工于一体的幕墙系统整体解决方案提供商，在全球设立了40多家分支机 构，在北京、上海、广州建有研发设计中心与生产制造基地，同时在重庆、武汉等地区设有配套工厂。公司业务规模位居全球前五，国内第二。

　　 核心技术能力--研发设计能力领先。幕墙外观形式的多样性、功能性要求的复杂性决定了研发设计成为行业核心技术。公司为国家级 深圳技术创新示范企业，拥有国内幕墙业唯一国家级企业技术中心、国内首家国际认可CNAS出口企业检测中心、超过500人的专业研发设计团队，形成了五大 类别、近百种系列产品，其中包括了国际顶尖技术的双层智能呼吸式幕墙等高端产品。

　　众多世界级地标建筑、丰富国内外工程经验、二三线城 市渗透战略强力推动公司订单承接。工程业绩是建筑企业综合实力的最佳体现，直接影响企业订单承接。 公司所承接项目中包括了二项"世界十大最强悍"工程、二项"世界十大建筑奇迹"工程、有二十四项工程被评为鲁班奖，具有丰富的国内外工程经验。从市场开拓 方面看，国内市场向二三线城市强势渗透，澳大利亚、美国、加拿大、巴西等地区市场将成为下一步海外市场重点。

　　预计公司幕墙业务复合增速34%。幕墙施工工序特点以及公司较大项目规模决定了订单与收入确认之间的较长滞后期，公司滞后期约为1-2年。公司10、11年订单复合增速超过22%，上半年剔除内装后的订单增速约10%。

　　预计公司12年幕墙业务订单可达到115亿元以上，2012-2014年分别实现收入79.5亿、107亿、139亿元，复合增速34%。

　 　高客户重叠度驱动幕墙、内装协同发展，内装将成为未来新亮点。收购承达集团是公司"系统化"战略的延伸。高客户重叠度使得幕墙与内装业务的协同效应非 常明显，体现在项目单体体量的增加和费用率的降低。预计承达集团今明两年将实现销售收入16亿元、28亿元，明显增厚公司业绩，成为公司未来新的亮点。

　 　海外占比提高拉升幕墙业务毛利率水平、内装业务占比提升降低综合毛利率。未来海外市场收入占比有望从去年的27%提高到40%左右，一般情况下海外业 务毛利率相对较高，这将推升公司幕墙行业毛利率。另外，由于内装业务毛利率(承达集团毛利率14%-15%)低于公司现有的幕墙业务毛利率，合并报表后内 装业务占比的大幅提升将降低公司综合毛利率。

　　盈利预测。根据相关假设，预计公司2012-2014年分别实现EPS为1.01元、1.35元和1.77元，10月8日收盘价17.11元分别对应12-13年动态PE为16.9倍和12.7倍。鉴于公司业务高增长确定性强，估值水平不高，首次给予“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济波动、海外政治风险、汇率风。

　　北新建材：行业龙头，价值依旧

　 　城市化进程的高速发展，为石膏板行业创造了广阔的市场空间：从人均消费角度来看，我国石膏板消费量仍具有较大提升空间。公司产能扩张、营销渠道、成本 控制三大积极因素遥相呼应，在行业寒冬时期赋予了公司较强的生存能力，公司不仅能够迎合石膏板市场空间的扩大，同时能有效地争夺竞争者的市场份额。

　 　公司为石膏板行业龙头，价值依旧：我们认为公司在行业内的龙头地位明显，具有较强的竞争能力，未来发展势头良好。公司目前已经在全国各地 深圳建立生产线，在2011年底已经达到12亿平方米，其规划的20亿平方米产能也有望提前实现。公司注重品牌推广，扩张和深化了销售渠道，销售网络布局 全国。公司由于产能和销量的大幅提升获得了规模优势，成本控制能力强，对潜在进入者形成壁垒。此外，公司拥有的市场份额接近50%，在行业内有较强的议价 能力。

　　股价催化剂：成本下降助推毛利率大幅提升、中标新订单等。

　　盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司 2012-2014年石膏板销量为103000万平方米、125000万平方米和140000万平方米，每平 方米销售均价为5.36元、5.34元和5.32元，毛利率维持在25%左右。我们预测2012-2014年公司每股收益对应为1.03元、1.24元和 1.40元。考虑到石膏板行业的具体发展状况以及公司在行业内的龙头地位，我们认为给予公司2012年16-18倍的PE较为合理，对应合理价值区间为 16.48-18.54元。首次覆盖给予“买入”评级。