巴菲特发力风电领域 西门子争全球最大风电订单

　　巴菲特发力风电领域 西门子争得全球最大风电订单

　　德国工程巨头西门子公司16日宣布获得来自巴菲特旗下中美能源控股公司的448台风力发电机订单，总装机容量为1050兆瓦。西门子称，这是迄今为止全球最大的一宗单笔陆上风电订单。西门子未透露此项交易的财务细节。但据业内人士估算，该订单价值可能在10亿美元左右。

　　西门子表示，上述发电机的额定出力为每台2.3兆瓦，风轮直径为108米，将安装在美国爱荷华州五个不同的风电项目。西门子还将负责这些风力发电机的服务和维护。

　　据悉，上述风电项目将在2015年全部建成。中美能源控股公司CEO费尔曼表示，这将对爱荷华州经济和能源前景产生重要影响。

　　近年来，“股神”巴菲特旗下的中美能源控股公司一直积极投资新能源项目。目前该公司旗下风力发电容量已占到全美风力发电总容量的6%，过去两年该公司还一直投资太阳能发电项目，预计全部投产后，中美能源的太阳能发电容量将占到全美太阳能发电总容量的14%。

　　今年5月底，中美能源控股公司曾以56亿美元的价格现金收购美国内华达州NV能源，成为该公司有史以来最大规模收购交易，也是巴菲特今年内进行的第二大收购。内华达州拥有庞大的太阳能、风能和地热能资源，NV能源此前曾表示将加速淘汰火电设备，建筑天然气和可再生能源电力设备，计划到2025年，可再生能源使用量占到25%，成为美国最大的地热能源使用商。(中国证券报)

　　金风科技:风电行业由“营销制造”向“制造服务”转变 综合竞争能力优势明显

　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘波 撰写日期：2013-12-12

　　公司是中国最大的直驱风机设计和集成商,具有自主的技术和知识产权体系。受益于国内风电行业激进式成长,2000-2010年公司净利润年复合增长90%;2011-2012年行业在“营销制造”竞争模式中恶性洗牌,公司净利润年复合下滑75%;我们预计2013 -2015年行业将在“制造服务”竞争模式中良性洗牌,公司净利润将恢复大幅增长。我们认为公司制造业务战略定位是在本轮洗牌中稳步实现风机占有率提升,加速优势风电场开发和运营运营,持续推进国际化。我们认为市场对国内风电行业竞争阶段以及公司战略定位及策略认识不够清晰,首次给予目标价11.4元,并首次建议买入。

　　支撑评级的要点

　　行业由“营销制造”向“制造服务”转变,推动行业从底部逐步健康走出,我们预计新一轮洗牌中风机价格缓慢小幅上行趋势。上一轮风机制造业的快速发展受国内风电行业激进和无序成长拉动,呈现恶性的“营销制造”竞争模式,2011-2012年随着风电行业发展快速紧缩,风机价格快速下跌,风机制造业哀鸿一片;产品性能和服务在恶性竞争凸显价值,良性的“制造服务”逐步成为行业新的竞争模式,“制造能力不是瓶颈,质量和服务能力才是瓶颈”,我们预计2013-2015年国内风机制造业将进行新一轮洗牌,到2015年底本轮洗牌结束,届时无新的市场进入者,公司市场占有率有望明显提升。

　　“制造服务”竞争阶段,新产品快推向市场和成本快速下降是实现毛利率提升的关键。2011-2012年行业低谷倒逼公司加快精细化管理转型,着力打造高效的科技化和产业化平台,我们认为公司风机业务的毛利率会逐步提升,公司风机制造的毛利率会稳步提升,除了1.5MW 风机价格的缓慢小幅上行,我们更看重公司2.5MW 风机逐步成为主流机型且成本持续较快下降。

　　公司以优秀的“制造服务”为基础,积极开发国内优质风电资源,有序拓展风电产业链下游,实现全产业价值链动态均衡化和最大化。目前风电行业产业链价值分配是“自下而上”,虽然我们判断未来风机价格将缓慢小幅上行,价值链重调整和分配也将缓慢变化。公司本着价值链动态均衡化和最大化的战略定位,积极获取优质风电资源,侧重风电场开发和运营,我们预计公司2013年年平均权益运行装机为43万千瓦,2014年为140万千瓦,2015年为230万千瓦。

　　公司服务体系目前是成本中心,2013年起每年约15 GW 的风机出质保期带动运维市场快速放大,运维服务是高盈利业务,服务体系有望成为公司新的利润中心,而运维市场第三方外包具有商业模式创条件。

　　评级面临的主要风险

　　国内风电并网条件改善低于预期。

　　估值

　　首次给予公司目标价11.4元和买入评级。预计公司2013-2015年的EPS