下周最具爆发力的6大牛股(名单)(6)

　　新天科技:阶梯水价将全面推行,智能表需求加速

　　事件:昨天,国家发改委价格司官员做客新华网解读资源价格改革热点问题,表示已经有50%的城市在推行阶梯水价,且起到较好效果,下一步将在全国全面地推行居民阶梯水价制度,今后要研究推行阶梯气价制度。

　　我们认为:1)50%的城市在推行阶梯水价的估计过于乐观,就我们了解到的情况,目前我国约9个省市推行阶梯水价政策。宁夏银川、福建省已开始实施阶梯水价,广东、江苏已启用,辽宁沈阳、北京处于试点阶段,武汉、柳州处于听证会阶段,江西拟推行阶梯价格。2)未来2-3年里智能水表高需求较确定,“下一步将在全国全面地推行阶梯水价制度”则显示出国家实施居民用资源阶梯价格改革的强烈意愿,资源阶梯计价是长期趋势,且有望加快实施速度。3)新天科技作为智能水表行业先入者,品牌与技术积淀深厚,再加上下游客户分散带来市场集中度不高,公司有望凭借品质与潜在产能优势扩大市场占有率。

　　四季度业绩释放与资源价格改革加速预期。前三季度业绩略低于市场预期。

　　按历史经验,公司收入大部分在下半年确认,燃气表上半年东北没有确认收入,下半年启动。前三季度存货同增36.4%,预收款项同增79.6%,预计四季度收入结算约50%,全年收入有望实现30%增长。此外,即将召开的三中全会有望进一步推动民用资源价格改革。

　　产品供不应求,募投项目进展顺利。目前老厂区产能仍处于饱和状态,产品生产供不应求,出现弃单情况。新厂区正在购置设备期,预计明年中期释放产能,可基本达产;350万只产能做到400万只 没有问题;估计满产产值可超过10亿元。

　　纵横布局,先内后外,做中国的埃尔斯特。调研了解到,公司将围绕行业在广度和深度上下功夫,3~5年扩大规模,市值达到100~200亿(目前市值不到30亿)。长远看,(产能释放出来后)将开拓国际市场,争取国际业务规模超过国内规模。可比公司——德国的艾尔斯特(全球最大),销售规模在300~400亿。

　　我们估计公司今明两年业绩有望延续过去的稳定高增长,保持30%以上的增速。维持13、14、15年每股收益0.60、0.83和1.16元的预测。

　　风险提示:募投项目产能释放低于预期。(西南证券庞琳琳)