下周最具爆发力的6大牛股(名单)(2)

　　新文化:收购凯羿影视和哇棒传媒点评

　　研究机构：国信证券 分析师：陈财茂 撰写日期：2013-11-08

　　事项:

　　新文化公告:以600万元增资上海凯羿影视传播有限公司,持股比例为60%;另以1000万元增资哇棒(北京)国际传媒股份有限公司,持股比例为10%。

　　评论:

　　布局电影和广告业务,获取新的盈利支点标的:小制作的电影公司和优质的移动广告运营商。增资收购上海凯羿影视传媒有限公司相当于将著名制作人冯凯帅纳入麾下,冯凯帅是知名的新锐电影制作人,主要代表作品有《倾城之泪》、《公主的诱惑》、《男人如衣服》等,其中《倾城之泪》票房达4200万,《男人如衣服》也有近3000万票房。哇棒传媒是国内领先的移动广告平台开发商和运营商,客户资源丰富,服务客户超过500家,品牌类客户超100个,与海尔、联通、大众等知名广告主均有合作,2012年营业收入为1376万元,净利润为377万元。

　　目标:实现业务多元,创造多重盈利支点。收购凯羿传媒将使双方优势互补:(1)新文化快速进入了电影市场,有望成为新的盈利增长点;(2)凯羿传媒资金实力有限,获得新文化的资金支持,后续有望扩大电影的制作规模,制作更多优质电影,在电影市场大展拳脚。而参股哇棒传媒则是业务多元化布局的重要一步,移动广告有着广阔的发展空间,有利于公司构建新有盈利增长点。

　　对价:更重战略布局。公司的两笔投资均是战略性布局,收购凯羿影视是进军电影业务的重要一环,如华谊与冯小刚合作类传,“优秀公司 金牌制作人”模式有望成功复制;哇棒传媒2013-15年业绩承诺为750/1125/1687万元,对应2013年PE为13.3倍,对公司而言,小投资获得新业务是很值得的。

　　n迈出扩张步伐是很好的开始,迎来最好买入时点,维持“推荐”评级我们看好新文化的长期成长性,主要理由有三点:(1)业绩的能见度高,《一代枭雄》获得发行许可后,今年有望贡献1.8-2.0亿元收入,后续《结婚的秘密》、《更年期的战争》、《移动的枪口》、《谎言的背后》等电视剧均有望在四季度贡献收入,全年1.2-1.3亿元业绩的能见度高;(2)电视剧制作质量提升,与上市前主要客户为二三线卫视不同,公司电视剧已逐渐获得湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视和东方卫视等主流卫视的认可,制作精品化将推动公司业绩继续高增长,2014年大制作有《新封神榜》等;(3)公司已经开启外延扩张的步伐,在电视剧、电影、艺人经纪和广告等行业有望继续收购,以华策影视为榜样不断壮大。预计公司2013-15年EPS预测为1.31/1.63/2.01元,对应PE为32/26/21倍,公司“内生 外延”双轮驱动模式已经形成,成长空间巨大,目前是最好的买入时点,维持“推荐”评级。(国信证券 陈财茂)