最新研报精选：10只潜力股越跌越买(7)

　　阳光照明：LED业务稳健发展

　　受益于全球LED 照明的高速发展，市场空间广阔。公司将发力于 LED照明业务，未来业绩将持续释放。预计公司 2013-2014 年营业收入为 33.45 亿、42.14亿，EPS 为0.45元、0.58元，对应目前股价PE为29.1倍、22.6倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　三季度营收快速增长：公司2013年Q3 营收9.18亿元，同比增长 32.2%；归属于母公司股东净利润8086万元，同比下降11.24%。前三季度公司营收23.83亿元及归属母公司净利润 1.81亿元，分别同比增长26.1%、 0.7%，每股收益 0.28 元。公司净利润增速较低系本期没有收到国家补贴导致营业外收入大幅减少，预计年底前将确认该补贴。

　　毛利率稳定，费用率下降：公司前三季度毛利率为 19.03%，较上年同期19.78%下降 0.75 个百分点。销售费用率下降 1.43 个百分点至 4.34%，管理费用率下降 0.97 个百分点至 6.67%。在公司合理的控制费用下，公司净利率同比提升 4.53%。

　　传统照明业务稳中有降：节能灯是目前市场上占比最大的产品类型，在短期内市场需求不会迅速萎缩，且仍有在民用和商用领域拓展的空间。行业由企业分散性向集中度提高发展，公司作为行业龙头仍将受益。

　　LED 业务发展迅速：公司在传统照明产品制造和代工方面的经验使得公司在 LED 照明方面具备更强的竞争优势。公司第三季度营收创下历史最高，是受益于全球 LED 照明的高速发展，公司作为飞利浦国内最大的代工厂， 使得 LED业务快速增长。 公司目前已经将发展方向转向 LED照明，并已与三安光电合作在厦门设立公司联合开发 LED新型光源。LED 领域的开拓为公司带来更大成长空间，通过完善产业布局、加强自主研发、加快产品转型升级，公司加大了灯具和 LED 产品的海内外市场开拓，带来了业务的大幅增长。

　　风险提示：传统照明业务下降迅速，行业竞争加剧。

　　(长城证券 王霆)