券商三季报：中信超海通 太平洋增8倍仍最差

　　“太平洋不管增长多少，它还是上市券商中表现最差的一个，主要因为同期基数低”

　　截至10月31日，19家上市券商全部亮出了三季报成绩单。

　　今年1-9月，除光大证券净利润同比下降46.82%外，各家券商频出捷报。其中，太平洋证券、东北证券涨幅最大，分别为869.43%、211.84%；国金证券涨幅最弱，仅2.53%

　　中信证券在9个月内实现归属母公司股东净利润36.97亿元，跌跌撞撞回归宝座；海通证券以36.91亿元的细微差距紧跟其后。两家券商远抛后者，广发证券以净利润23.06亿排第三。

　　海通中信旗鼓相当

　　今年上半年，中信证券归属母公司股东净利润21.1亿元，而海通证券则有26.65亿元。这一次超越，把中信证券拉下“神坛”。

　　然而，三季报一出，中信证券拼命赶超，以归属母公司股东净利润36.97亿元，胜过海通证券的36.91亿元。

　　但是，从净利润上看，中信证券37.23亿元，仍不及海通证券的38.7亿元。而且，在资管业务、利息净收入、公允价值变动方面，中信证券输于海通证券。

　　海通资管业务收入5.51亿元，中信3.16亿元；海通利息净收入实现16.98亿元，中信仅有6.63亿元；海通公允价值变动收益1.63亿元，中信则是亏损4.20亿。

　　此外，中信证券的成本仍然持续上升。第三季度，中信证券业务及管理费新增20.98亿，同比增长49.57%；其他业务成本412.2万，同比增长30.68%。

　　对此，早在今年5月，中信证券总经理程博明就曾在股东大会上表示，“中信证券处于投入期、转型期，还没到产出期，这是短期为改革、为转型付出的代价。”

　　而上市券商中前三季唯一业绩下滑的光大证券更不好过。其1-9月实现净利润4.6亿元，同比下降48.36%；基本每股收益0.15元，同比减少46.28%。

　　业绩下滑与自营业务有很大关系，受“乌龙指事件”影响，光大自营业务收益（投资收益+公允价值变动收益）苦不堪言，亏损4295.32万元；而在去年同期，这一数字是6.34亿元，“天壤之别”。

　　不过，光大在经纪业务与证券承销业务上，成绩仍然坚挺，分别实现17.35亿元和2.18亿元，同比增长47%、57%。

　　太平洋8倍增长

　　比拼前三季度业绩增幅，太平洋此次表现“进步”最大。营业收入3.95亿，同比增长827.9%；净利润7918.8万，同比增长869.43%。

　　从今年表现来看，太平洋在第一季度，净利润实现1972.8万，同比增长20.64%；上半年仅盈利2053.2万，亏损71.09%；第三季度，公司实现净利润5865.6万，近3倍于上半年业绩。显然，第三季度业绩的力挽狂澜，让1-9月总成绩增色不少。

　　经纪业务上，太平洋前9个月共实现代理买卖证券业务净收入1.92亿元，比去年同期超出4073万元。其中第三季度就入袋7645.63万元，占比39.9%。

　　华南一名分析师告诉记者，太平洋是云南主流券商，佣金率一直高于行业平均水平。“尽管有多家券商入驻云南，抢占市场，但当地人一直都很认同太平洋”。

　　山西证券发布的研报显示，太平洋第一季度佣金率为0.1198%，第二季度降至0.1168%。

　　目前，太平洋证券共有29家营业部，今年新设10家轻型营业部。上述华南分析师认为，经纪业务在未来长时间内仍然为太平洋的主要业务，比重不会下降。

　　而且，今年3月，张东海被任命为太平洋副总经理，其曾担任太平洋经纪业务总监，拥有丰富的经纪业务经验。

　　自营业务对太平洋的业绩贡献也不少。今年1-9月，自营业务收益1.07亿元，同比增长120.37%，为太平洋业绩贡献27%。

　　传统业务占去半壁江山，太平洋也在寻求转型之路。

　　2012年3月，太平洋证券取得资管业务资格，在今年成立6只集合理财产品。三季报显示，今年以来，太平洋资管业务实现收入1107.7万，为整体业绩贡献2.8%。

　　上述华南分析师认为，“资管业务是他们改变现状的出路，太平洋有意把重心转移到资管业务上。”

　　据Wind数据统计，截至10月25日，太平洋首只理财产品“红珊瑚1号”虽无大赚，但成立以来总回报在2.83%，一直保持小幅上涨态势，单位净值1.0283。旗下其他理财产品总回报则在1%上下浮动。

　　然而，受IPO长期未启影响，投行业务收入大减。证券承销业务净收入1-9月同比减少53.65%，仅4588.5万元，上半年则实现4001.54万元，同比减少40%。

　　管理弊端层出

　　“不管增长多少，它还是上市券商中表现最差的一个”，华北一名券商行业分析师称。“太平洋8倍增长，主要因为同期基数低，去年业绩更糟糕。”

　　在该分析师眼中看来，太平洋管理以及规划不及其他券商，“股权很分散，没有实际控制人，股东又持续减持”。

　　据Wind数据统计，2012年太平洋共有66次股东减持记录，累计减持1.9亿股。今年则更甚，27次股东减持记录，累计减持股数达2.38亿股。其中，拉萨泰山祥盛实业有限公司、西藏世纪鼎天投资管理有限公司、北京玺萌置业有限公司、普华投资有限公司频繁减持，分别占去7笔、5笔、7笔、4笔，持股比例最终均低于5%。

　　“减持原因有多方面的，可能是股东不看好公司业绩，也可能是管理层震荡，还有可能股东在规划上意见不合。”

　　今年7月，太平洋被降级，从B类的BBB级速降到C类CCC级别，成为C类唯一的上市券商。而类别、级别的划分反映券商在行业内的风险管理能力。

　　此前，太平洋保荐的IPO项目南大光电，上市后业绩迅速变脸，证监会在今年1月5日对太平洋出具警示函。

　　而在刚开展的资管业务中，有消息传出，太平洋今年6月27日成立的“睿富1号”输血房地产，有违信息披露之嫌疑。

　　太平洋官网上显示，“睿富1号”投资范围为：集合资金信托计划、基金子公司专项资产管理计划、银行存款。

　　“睿富1号”的推介材料介绍的资产配置比例是，除银行存款外将单一对接“上海保集(集团)有限公司有限合伙股权投资企业”，投资比例占本集合计划资产净值的95％-100％。

　　资料显示，上海保集集团是一家以房地产开发为核心业务的企业。欲组建精品城市发展投资有限合伙企业，总规模为10亿元。太平洋拟发起“睿富1号”间接认购合伙企业份额，认购总金额不超过5亿元。即间接“输血”地产商。

　　“官网上的模糊表述，容易误导投资者，不符合信披规定”，华北分析师称。