成交量制约股指反弹力度 深度分析留意20股(3)

　　大秦铁路 601006

　　研究机构：中国银河 分析师：周晔 撰写日期：2013-10-31

　　核心观点:

　　1.事件

　　大秦铁路2013年前3季度的营业收入同比增加12.6%至377亿元,归属于上市公司股东的净利润同比增加10%至96.3亿元,基本每股收益为0.65元。

　　2.我们的分析与判断

　　2.1.运量、收入屡创佳绩

　　2013年二季度以来,太原局及公司的运量、收入屡创佳绩,推动业绩增速逐季上扬。例如6月17-19日,太原局运输收入、日装车、日卸车分别打破历史纪录;8月19-到26日,公司日均装车22080车,超出旬计划330车,收到铁总连续7次表彰令。

　　2.2.朔黄线贡献上升

　　来自朔黄线的投资收益前3季度同比增长约40%,其中第三季度同比增长约60%。我们预计进入四季度需求高峰后,朔黄线运量及其对公司的盈利贡献仍将保持高位。

　　2.3.改革红利可期

　　公司有望持续受益与铁路市场化改革:1)铁路货运价格与公路运价对标后,大秦线特殊运价有望于近期上调;2)铁路投融资体制改革后,公司有望通过参股建设等方式增加盈利;3)公司未来可能成为铁路资产重新整合的平台之一。

　　3.投资建议:推荐

　　在铁总的有力支持下,大秦线有望完成4.5亿吨的全年运量指标。由于运输成本上升较快,我们小幅下调2013年盈利预测,预计2013-2015年EPS为0.87/0.95/1.00元,对应PE为8.3/7.6/7.2倍。考虑到大秦线稳定的盈利能力和潜在的改革红利,我们维持对大秦铁路的“推荐”评级。

　　4.风险提示

　　铁路货运提价幅度偏低;铁路后续改革迟缓。