智慧城市呈现加速趋势 10只股有望再起风云(4)

　　浪潮信息:云计算本土化提高收入,高端服务器提升盈利

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：陈运红 撰写日期：2013-10-28

　　1-9月公司实现收入30.23亿元,同比上升58.00%,累计净利润为0.96亿元,相比去年同期上升9.90%;从单季度业绩看,Q3单季度收入同比上升52.12%,净利润同比上升13.08%。

　　期间费用有所下降,公司净利率同比下滑:1-9月公司业务综合毛利率17.61%较去年同期有所下降。从三项费用占收入比看,公司销售费用率较去年同期下降0.17%,管理费用率同比下滑2.49%,财务费用率同比上升1.38%;整体来看,公司期间费用率相比去年同期有所下降。

　　投资策略国产替代趋势下市场份额有望提升,高端服务器制造提振公司毛利率:浪潮作为国内本土云计算的领先企业,在IT 产业链本土化加速的大趋势下,长期来看不但市场份额有望提升,更重要的是市场容量具有数倍增长空间,且从公司或行业的发展周期来看,均处于蓄势待发的启动阶段;从盈利模式来看,浪潮作为国内高端服务器领域当之无愧的龙头企业,毛利率有望持续提升,中长期来自于高端服务器以及海量存储、电子政府云平台建设等新业务带来收入结构优化以及增长空间的延伸。

　　合并浪潮电子因素后,我们预计在2013年-2015年浪潮信息实现营业收入分别为42.2亿元(增速92.8%)、61.0亿元(44.4%),80.7亿元(32.3%);同时分别实现归属股东净利润1.32亿元、2.55亿元和3.99亿元,同比增长88.5%、93.7%和56.6%;对应EPS 分别为0.61元、1.19元和1.86元。我们给予公司2014年40倍PE,对应目标价47.41元,经营拐点加速来临,建议战略性买入,增持评级。