优先股制度推出在即 蓝筹股望爆发(2)

　　申银万国：优先股制度推出或可提升银行估值10-15%

　　撰写日期：2013年10月16日

　　美国银行业积极发行优先股补充一级资本漏洞，优先股在银行资本结构中仅占10%，票面利率定价在5-10%。08年金融危机后，美国银行业纷纷发行优先股以补充其他一级资本缺口，尤其在2013年Basel3新资本协议正式生效的压力下，优先股发行量于12年出现井喷式增长。2013年中期，美国优先股市值约3795亿美元，仅占普通股市值的2%。从美国代表性银行美国银行和富国银行资本结构看，2012年末，优先股占总股东权益8%，占总一级资本约10%。从中可见Basel3的一级资本工具结构，80-90%由普通股构成最核心的一级资本，在剩余的20%其他一级资本构成中70%以上由优先股提供。