国务院批高标准农田建设总体规划 7股有望受益(2)

　　【概念股解析】 登海种业-002041-新品种带来新惊喜

　　研究机构：招商证券撰写时间：2013年10月22日

　　登海618 优点在于早熟、抗倒、耐密，适合机收，代表未来发展的方向。为了适应机械化的发展，耐密、抗倒、早熟是未来玉米育种的方向，这两年在东北推广最火爆的利民33、良玉99、农华101 等就有这些特点，而登海618 则三项都具备，熟期比郑单958 早5 天，高抗倒伏(倒伏率仅1.1%)，种植密度4500-5000 株/亩(实际在良田可超过5500).

　　两大区域均表现突出，潜力巨大。 登海618 今年在春玉米区打破高产记录，去年在夏玉米区打破早熟玉米记录，在两大区域都表现突出，而这两大区域玉米种植面积高达4.1 亿亩，占全国的80%。过去在两大区域都表现好的品种很少，包括郑单958 和先玉335，巅峰推广面积分别超过7000 万亩和4000万亩，以登海618 的产量表现，推广潜力巨大。虽然目前仅通过山东审定，但公司已在积极开拓春玉米市场，上个月的种子双交会中登海618 就是公司重点推介的品种(由于在长春举行，面向的对象主要是东北经销商)，未来有望借此打开容量巨大的东华北市场。

　　行业情况：全国玉米制种面积产量双降，公司仍将大幅领先行业。今年全国玉米制种面积与产量分别下滑12%和13%，下降幅度还不足以扭转供过于求的格局，因此新销售季全行业仍有去库存的压力。我们一直强调行业整体不乐观，但优秀公司和品种仍然能够超越行业，公司今年业绩已经证明了大幅超越的可能性，明年这种超越仍将持续。

　　新销售季预期：605 高增长，335 稳健增长，618 有惊喜。公司主力品种先玉335 和登海605 以及东北区的良玉系列已经得到市场认可，605 去年推广面积近800 万亩，已经跻身全国前十品种，而今年预售情况非常好，我们认为有望维持40%-50%的增速，推广面积接近1200 万亩；先玉335 本身已是全国第二大品种，去年推广面积2200 万亩(黄淮海)，预计今年仍将稳健增长，达到2400 万亩；登海618 制种量接近300 万亩规模，对于第一年销售的新品来说这是相当乐观的规划，预计推广面积200 万亩左右。